谁来决定证券市场的定价权(1)

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谁来决定证券市场的定价权(1)

谁来决定证券市场的定价权(1)-第1张

“定价权”是现代市场经济中最迷人的字眼:为什么沃尔玛的采购政策能够决定某些地区经济的兴衰?为什么网络和商业连锁企业在国外长期资金市场估值较高?为什么中国轻微地提高利率就能够使全球原材料期货连续下跌?为什么上海期铜能够慢慢的变多地影响伦敦乃至全球期铜的走势?全部因为三个字:定价权。

中国的企业到国外证券市场上市自然将定价权交给国外证券市场投资者;国外企业(比如中外合资)在中国证券市场上市,参照的是中国证券市场的定价标准。然而奇怪的是,有些人叫喊着中国证券市场上的定价权要与国际接轨,国外资本并不是中国证券市场的主要买方,更不是奇货可居的卖方,既然买货的是中国人、卖货的也是中国人,为什么中国证券市场上的定价权却要按照国外证券市场的标准呢?

理由很简单:投资者看到了金融开放的大趋势,任何一个金融市场都不可能在全球化的金融市场上成为定价的孤岛,因此模模糊糊地认为中国证券市场股价应该向国外接轨。国际化、国际接轨的大趋势没有错,错在接轨的盲目性。

我国的大部分投资者并不全面了解国外长期资金市场的理念和定价方式。谈到接轨,就知道市盈率,实际上大部分人不知道美国、欧洲、亚洲等国家和地区的平均市盈率是多少,只是想当然地认为国外的肯定更低(这都是股市2200点“泡沫论”时期的印象),事实上,即使按照他们的标准,我们的证券市场定价也偏低了,低于法国、日本等国的平均市盈率,部分行业低于美国、亚太地区的平均市盈率。如果按照这些国家同样成长阶段的估值水平,我们的平均市盈率则更低了。况且,对于国外市场经常用的并购价值、重置价值等估值指标、方法,我国证券市场投资者都不熟悉?更不用说流行。因此,从某种程度上说,我们并没有学会国际投资理念和估值方法,我们所失去的定价权,欧美投资者并没有正真获得。

那么这个定价权谁得到了呢?是那些攻击中国经济体制、低估中国企业价值的少数投资者得到了,这主要体现在与我国香港股市接轨的理念上。

标签: 如何买期货 上海证券开户

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