如何让股票成为你“最赚钱的资产”

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如何让股票成为你“最赚钱的资产”

长期以来,a股一直被贴上“空头牛多头熊”的标签,“七亏二平一盈”被认为是中国投资者的真实写照。然而,就在最近,前重庆市市长、第十二届财政经济委员会副主任黄的一句“股票是最赚钱的资产”引起了投资者的关注。他在清华2018五道口全球金融论坛上发言时指出,“国际经验表明,50-100年间,股票、房地产、国债、黄金的投资回报率最高的是股票,其次是房地产,第三是债券,最后是黄金”。股票回报率实际上超过了一般中国人认为的“理所当然第一”的房地产投资,超出了很多投资者的预期。

但仔细看黄的原文,不难看出他指出“股票收益最高”,首先是国际经验,其次是以50年到100年的时间跨度为参照,第三是超长期投资收益最高。因此,黄的观点更多的是从过去国际成熟市场的表现中得出的结论,而不是描述a股投资者的收益现状。

其实,黄前几天的讲话并不是第一次发现股票“最佳表现”的现象,之前很多研究机构已经发现了这种现象。海通证券的研究报告曾指出,相对于1802年至2012年美国各种资产的年化收益率,股票远远领先于其他资产,名义收益率为8.1%,实际收益率为6.6%。随着美股近几年的上涨,差距进一步拉大。如果持有时间延长到20年以上,股票的波动风险低于债券。此外,股票几乎是美国克服通胀的唯一主要资产。所以“股票是长期最好的资产”这个结论在美国已经被历史充分验证。

当然,中国有自己的国情和发展阶段,美国的经验未必能在中国完全复制。海通证券的研究报告显示,2000年以来中国各类资产收益率的比较中,股市并没有超过楼市的优势,其中上证综指的涨幅落后于全国房价的平均涨幅,而所有a股流通市值的加权比较也落后于以上海为代表的一线城市的房价涨幅, 而且只有“年初等额投资策略”才能超过一线城市楼市的涨幅。 但是,如果考虑到楼市通过按揭加杠杆远比股市融资加杠杆普遍,那么楼市的投资回报率应该远超股市。另外,买房所拥有的房子的使用价值也是股票所欠缺的。因此,人们普遍认为,在过去十年里,房地产市场给投资者带来的财富效应大于股市。

从全球来看,美国股市的长期经验可能并不能简单地应用于其他国家和地区。美国股市的经验很大程度上与美国的综合国力、美元作为“世界货币”的特殊地位、美国股市相对完善的监管体系和融资能力有关。但上述因素明显与其他国家和地区相差甚远,这也导致了股市表现的分化。例如,日经225指数和台湾省加权指数都没有超过1989年左右的历史高点。自1994年8月以来,美国的标准普尔500指数上涨了近5倍,而香港的恒生指数仅上涨了2.27倍,台湾省加权指数上涨了60%,日经225指数仅小幅上涨了12%左右(见附图)。作为一个发达国家,日本的股市与美国最近20年的股市有很大的不同。

附图:四大指数涨跌对比(1994.08-2018.05)

如何让股票成为你“最赚钱的资产”-第1张

但即使是最弱的日经指数,也可以用最近20年的“原地徘徊”来形容。然而,如果把它放在日本真正的e

即使从a股的角度来看,指数的长期涨幅也不逊于美股。此外,自1994年8月以来,上证综指同期涨幅超过9倍,领先全球主要股指。a股虽然当时初期规模不大,但还是有一定的参考价值。投资者感受不到指数长期上涨魅力的真正原因,很大程度上与投资者追涨杀跌的操作方式有关。很多散户往往在股市大涨,牛市明显的时候开始入市。当股指相对较高时,他们的仓位就满了,往往成为满仓的“接班人”。所以他们的长期投资业绩并不明显甚至亏损。比如2007年10月,很多在6000点高位介入的投资者还处于深度状态。这不仅仅是股东,很大程度上也是基层群众。

所以,股票要想真正成为“收益最高的资产”,投资者需要参与相对较低的仓位,并长期持有。所谓相对低位,是指从股指前期牛市高点下跌30%以上。“相对”是指长期上行趋势中波段调整的低点,而不是“绝对低点”;长期持有是5年以上的投资周期。如果能利用目前丰富的指数投资工具,坚持相对低水平的分批分布,耐心持有,股市投资就有大概率获得理想回报。

从目前的情况来看,随着对外开放和监管体系的不断完善,a股长期复制美股的概率越来越大。把握基本面好的蓝筹指数基金,将是未来掌握“高收益资产”的关键!

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