资产配置决定了90%的收入来源。

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资产配置决定了90%的收入来源。-第1张

相信很多人都听过“选择比努力更重要”这句话。事实上,我们选择学习什么专业,进入什么行业,甚至生活在哪个国家或城市,对我们生活的影响远远大于个人努力。

我对这句话还有另外一种理解:在投资收益上,贝塔比阿尔法更重要。Beta代表选择,比如投资什么样的资产,投资哪个国家;阿尔法代表努力工作。通过个人努力,我们可以在Beta中找到超额回报。相信很多人都能切身感受到,决定投资收益来源的核心是能否分配到合适的Beta。

比如,在过去的20年里,一个人的财富基本上是由房地产的配置决定的。在30年的城市化浪潮中,买的是哪个位置不重要,重要的是买不买房子。就连沃伦巴菲特也不断强调贝塔系数在投资中的重要性。他在股东大会上多次提到,没有人可以通过做空自己的国家来赚钱,他也始终看好美国的“民族运动”,因为一个国家的“民族运动”是投资中最重要的Beta。全球资产配置之父Gary brinson表示,从长期来看,90%的投资收益来自成功的资产配置。

那么资产配置到底怎么做,难做吗?我们认为,选择正确的方向并不那么容易。回到我们开头说的,其实大多数人都是在做“被动”的选择。比如很多人进入什么行业都和大学的专业有关,选择学什么专业往往是父母的建议,而不是我们自愿做出的选择。也有很多人的选择,带点运气。事实上,主动资产配置(选择)并不容易,这需要对未来有很强的洞察力。

在股票权益市场中,资产配置主要分为两个部分:主要类别资产之间的时间安排,以及中型行业的资产配置。大规模资产的择时表现为股票、债券等不相关资产的组合,规避某类资产的熊市;中观产业的资产配置是选择景气度较好的产业结构。

最近,我们也看到一些创新的FOF-LOF产品开始上市和募集。其中,专注于大规模资产配置,帮助客户把握Beta利润的FOF之一——工行瑞士瑞信银行,一年来睿智进取。

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