工行睿智进取,闭关经营股票一年。

爱德乐股票网 397 0

工行睿智进取,闭关经营股票一年。-第1张

FOF产品是近年来市场上流行的产品类型。背后的本质是,由于基金数量超过8000只,是上市公司数量的两倍,选择基金的难度不亚于选择股票。普通人已经把资金的选择权交给了专业的机构投资者。点智投资之前也面试过很多不同系统的专业FOF机构,所以工行瑞士瑞信银行明智进取,关门一年。与其他fof相比有什么不同?我们认为其特点主要表现在以下三个方面:

第一个区别:以资产配置为核心的团队基因。与武侠小说中的“剑宗”、“气宗”类似,FOF投资团队通常分为自上而下的资产配置体系和自下而上的基金选择体系两大门派。在这两大投资体系中,有两种方法论,定性投资和定量投资。我们发现,工银瑞士瑞信银行的这款FOF产品属于自上而下的资产配置“门派”,为持有人带来的专业服务来自顶层资产配置和中层行业配置。

很多人肯定会问,资产配置能力在a股投资中有多重要?通过a股的历史业绩数据,我们发现专业的资产配置能力和正确的Beta可以实现a股市场的绝大部分收益。

首先,从大类资产配置来看,本质是低频择时,避免股市出现几次熊市。以过去15年a股市场走势为例。真正需要避免的熊市只有四个:2008年、2011年、2015年下半年和2018年。大多数人认为“牛短熊长”其实是一种错觉。a股市场大部分时间处于结构性牛市,每次熊市持续不到一年。同时,这四个熊市都体现在风险溢价指数、股票债券流动性等常见的资产配置指标上。通过专业的资产配置能力避开大熊市,可以获得更好的复合收益。

其次,我们来看看Meso的行业配置角度。虽然a股市场大部分时间处于结构性牛市,但每一轮结构性牛市的主线都不一样,选择正确的方向是收益来源的关键。比如2005年到2007年,主线是城镇化,相关的重化工和周期性行业表现良好。2010年市场提前反映经济结构转型,消费医药表现最好。2013年至2015年上半年,是移动互联网带来的技术创新,TMT行业是a股的主线;2016年和2017年,是棚改货币化相关的低估值房地产产业链方向;2019年至2020年,转向“核心资产”牛市,集中度上升。我们曾经读过一篇研究。从2008年到现在,只要我们每年把握全市场五大表现最好的行业中的三个,它就是全市场表现最好的基金产品。可见,把握中间方向是a股投资的重要收益来源。

第二个区别:标的资产核心配置低利率权益ETF基金,不要求标的资产做Alpha,更注重投资风格不漂移。由于FOF-LOF产品工银瑞士瑞信银行通过资产配置获得超额收益,在底层资产端采取核心卫星策略,核心部分主要投资于宽基、行业、主题、海外等股票ETF,卫星部分也可酌情参与其他证券投资基金、股票、债券。

配置指数基金有两个好处:1)费率较低;2)有效避免主动管理型基金经理的风格漂移。我们发现,如果找到合适的细分指数,回报率不会输给优秀的主动型基金经理。比如过去几年,大消费行业的CSI白酒指数几乎跑赢了所有消费主题基金。同时,近年来市场上细分的行业指数越来越多,这也为底部资产提供了更多的选择。

第三个区别:FOF以LOF的形式出现,投资者可以场内交易或场外交易,给投资者更多的流动性选择。工行瑞士瑞信银行的FOF-LOF产品a股上市后可以在二级市场交易(即买卖)。一年封闭运营期届满后,a股可在二级市场交易,场内场外均可申购赎回。丙类可以在场外购买和兑换。这种模式为交易型投资者提供了投资便利。更多的选择可以满足更广泛的风险回报需求。

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~