东软医疗放弃上海去香港IPO

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东软医疗放弃上海去香港IPO

在一年,东软医疗系统有限公司(以下简称“东软医疗”)曾经向上交所提交过一份申请在科技创新板上市的表格;现在东软医疗又一次进入IPO,拟上市地点变成了香港。

招股说明书显示,东软医疗的净利润自2019年减半以来没有变化。近年来,核心产品平均价格回落,库存和应收资金比例均有所增加,现金流持续收紧.从以上痕迹看,“一个国产CT哥”的生活并不好。

记者曾多次致电东软医疗询问相关事宜,均未收到回复。

净利润减半,中心产品价格下降

东软医疗申请上市已经不是第一次了。

早在2020年6月30日,东软医疗的科技创新板上市申请已被受理,当时的保荐机构为中国环球金融有限公司;但在11月,东软医疗撤回了在科技创新板上市的申请。

当时东软医疗给出了自动撤回科技版上市请求的理由:一方面当时海外疫情持续甚至反弹,海外客户与东软医疗IPO的合作以及发文进度因疫情而推迟;另一方面,东软医疗最近有重要的M&A项目,预计在不能按时完成的情况下,会优先考虑IPO。

半年后,今年5月31日,东软医疗系统有限公司(以下简称“东软医疗”)改弦更张,向HKEx递交了上市申请,CICC和高盛为共同发起人。

近几年东软医疗被群众广为知晓,可能是因为疫情期间有消息称“7天内启动了掩蔽CT”。事实上,东软医疗在1997年就打破了世界垄断,宣布自己是中国第一家全身ct。在“国内替代”口号提出之前,就成为完成使命的“国货之光”,是名副其实的“国产CT哥”。

东软医疗成立于1998年,位于辽宁省沈阳市,是医疗IT处理解决方案和服务的提供商,主要从事大型医疗设备的研究、生产、销售及相关处理解决方案和服务。该公司的产品涵盖了计算机断层成像系统和数字减影血管造影系统。

“首个中国品牌”成为东软医疗发展史上的高频词:“首个中国品牌CT扫描仪”、“首个中国品牌DR”、“首个中国品牌128层CT扫描仪”、“首个中国品牌256层宽体探测器能谱CT扫描仪”……这些都是东软医疗的亮点。东软医疗的企业发展史,从某种程度上来说,大约等于中国CT专业发展的历史。

从市场份额来看,其“一个国内兄弟”的名字名副其实。根据Jost Sullivan的数据,2019年东软医疗是中国CT商场第五大企业,市场份额为7.3%;根据安装数量,2019年公司市场份额为10.5%。2017年至2020年,该公司CT扫描仪在中国的销量和出口量均位居国内品牌之首。

但是,“快乐也是CT,悲伤也是CT”。

CT扫描仪给东软医疗带来了诸多荣誉,公司也在不知不觉中“遭受”了“单一产品依赖”。2018年、2019年和2020年,“CT扫描仪”的收入分别占当年收入的51.4%、42.8%和52.6%。需要注意的是,售出的“CT扫描仪”数量从2018年的535台增加到2020年的767台,但均价却从183.75万元/台下降到168.54万元/台。

对此,公司表示,期间CT扫描仪销量波动与疫情需求有关,单价波动受新推出产品影响。

p: break-word; margin: 5px 0px;">   由于近年东软医疗的首要产品CT扫描仪的价格呈现继续下降之势,使得终年稳定在高位的市占率与近年惨遭腰斩的赢利之间构成了一种鲜明对比:2018年至2020年,东软医疗收入别离为19.12亿元、19.07亿元及24.59亿元;赢利别离为1.69亿元、8200万元和9280万元。

  “在集采的大布景与中心部件根本国产化的大环境下,CT设备降价是必然趋势。”北京鼎臣医药办理咨询中心负责人史立臣继续对记者表明,“自从2015年国家开端的集采,包含当地投标时,一般会优先选择国产设备。所以国内企业的市占率近年正在快速进步。”

  存货、应收款双双走高 现金流紧急

  跟着期内CT扫描仪等中心产品的量价动摇,东软医疗的存货和应收账款也呈现了添加。2020年,公司存货8.46亿元,较上年同期添加3.52%。

  值得留意的是,新近,2019年底较2018年同期添加存货9849万元,增幅为13.7%。公司近三年的存货金额别离占到当年流动资产总额的25.7%、31.9%和29.1%。

  公司自称,2020年,存货添加首要是受产值销量添加所推进。别的,记者发现,比起上一年递表创业板时,公司部分触及存货的数据有显着向好的痕迹。可是,公司存货添加的一起,公司面对存货过期的危险也在激增。2018年至2020年,公司存货撇减别离为0.32亿元、0.42亿元和0.66亿元。

  尽管说,每一家公司储藏原材料或是为了有备无患,但能否适度适量贮存便是检测办理层判别力的时间。

  东软医疗对原材料价格相对灵敏。材料显现,原材料本钱构成东软医疗出售本钱的近多半。2018年至2020年,公司原材料本钱别离为9.6亿元、8.76亿元和12.49亿元,别离占出售本钱的83.5%、74.9%和80.2%、占总收入的50.2%、45.9%及50.8%。

  东软医疗清晰表明,公司的存货决议计划取决于对原材料的猜测需求及定价趋势。对此,有调查人士对记者表明,公司决议计划有用的条件是需求假定大致建立,可是从现有材料看公司的市占率具有必定的不确定性。假使猜测的商场需求远低于实在需求,恐怕会导致存货、市占率、财务状况、运营成绩等连锁影响。

  除了存货之外,东软医疗的交易应收账款也并不达观。尽管,公司期内加大收取应收账款力度后,交易应收账款周转天数从2019年的262全国降至2020年的222天。可是,交易应收账款从2018年11.63亿元添加15%至2019年13.41亿元后,又进一步添加6.5%至2020年14.28亿元。

  东软医疗的现金流还在继续缩紧。到2020年12月31日,东软医疗持有的现金及现金等价物为5.05亿元,上年同期为7.76亿元,2018年同期为11.57亿元。

  详细来看,公司2020年运营性现金流净额6.07亿元,创下近两年新高;出资现金流净亏本9.27亿元,创下近两年最大亏本。公司称,出资现金流净亏本的原因首要是用于购买理财产品7亿元、收购物业、厂房及设备2.27亿元。

  “企业自身的回款才能值得进一步调查。不能从单一指标的改变来判别企业状况。CT大型医用设备自身价格偏高,相应的付款周期的确较长也是合理的。”一位业界分析师对记者表明,“触及底层收入,底层设备收购,企业收入承认的确会较为推迟。”

  持类似观念的还有香颂本钱履行董事沈萌,他对记者表明“商场上有许多供应链金融或保理等处理应收款问题的方法,首要是看企业能否老练的归纳运用这些方法对冲危险。”

  别的,记者留意到,公司在招股书中清晰表明“于往续记载期间及截止最终实践可行日期,咱们并不知悉对咱们的事务及运营成绩发生任何严重晦气影响的任何触及雇员或其他第三方的诈骗、贿赂或许其他不妥行为”。

  或许,严重晦气影响没有发生,但触及雇员或其他第三方的贿赂等不妥行为现已被发现并遭申述。本年5月份,12309我国查看网发布了一份触及东软代理商受贿中标的申述书。东软代理商经过运作,在县级医院的收购中,以897万元的价格中标一台CT,然后将其间20%即180万元用于受贿。

东软医疗放弃上海去香港IPO-第1张
东软医疗放弃上海去香港IPO-第2张(来历:四川省通江县人民查看院,通检二部刑诉〔2021〕Z5号)

  个案究竟不代表群像,可是个案之中触及影响到市占率与价格的内容却值得出资者重视。

 

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