业绩上升了,创下一天最大跌幅的金山办公室怎么样了?

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8月24日,金山办公(688111.SH )发表了意想不到的2021年半年报。 数据显示,2021年上半年,金山事务实现营收15.65亿元,比去年同期增长70.90%。 归母净利润5.49亿元,比去年同期增长53.54%。

看似上升的业绩,被市场“用脚投票”。 8月25日,公司股价下跌17%,收股283元/股,创上市以来单日最大跌幅,市值超过200亿元,一度达到近一年来最低点。

有人认为金山事务这次大幅下跌与大股东的减持有关。 金山办公24日宣布,公司股东天津奇文三维企业管理咨询合作企业、天津奇文四维企业管理咨询合作企业、天津奇文五维企业管理咨询合作企业、天津奇文七维企业管理咨询合作企业和天津奇文十维企业管理咨询合作企业,将于2021年9月15日起

但是,实际上让投资者失望的是公司第二季度的业绩。 数据显示,2021年二季度营收15亿6500万元,比去年同期增长45.67%,扣除净利润2亿0100万元,比去年同期下跌0.21%。

从收入方面来看,金山事务似乎没什么问题。 二季度45.67%的收入增速高于去年同期35.58%的收入增速。 在http//1967.cn/中,由于第三方产品和服务的购买增加,2021年Q2的http//1967.cn/比去年同期下跌了1.22个百分点。

但是,风险在于收入结构的变化和订阅比例的下降。 这对金山办公室来说是目前市盈率的150倍,是致命的。

需要关注收入结构的变化。 金山办公室的业绩主要分为三个部分,办公服务订阅、办公软件产品使用许可、网络广告推广服务。

2021年上半年,公司办公服务订阅实现7.35亿元,比去年同期增长38%。 办公室服务的订阅包括组织客户办公室服务的订阅和个人用户服务的订阅。 办公软件产品授权业务收入6亿3000万元,比去年同期增长199%。 公司办公软件产品的许可包括数量许可、网站许可等模式。 数量许可模式通常是一次性收费。

这两项业务的收入增速比例“失调”,是导致机构撤出的原因之一。 过去,与许可模式相比,办公服务订阅为企业提供了更稳定、更可持续的现金流。 该模式受到组织的关注,为金山办公室成为“办公室一把手”奠定了基础。 但是,2021年上半年报告的数据打消了这一增长预期。 一次性许可业务增长过快,削弱了用户将来转为服务订阅的可能性。

费用已成为拉动第二季度业绩的主要因素。 金山办公2021二季度销售费用、管理费用和研发费用比例均有上升,其中销售费用比例上升最快,从2020二季度的16.63%增加到2021二季度的26.9%。

细分销售费用后,金山办公人员的薪酬费用和宣传推广费用大幅增加。

金山办公室对个人用户不需要太多的销售员。 公司增加销售人员可能主要是为了开拓企业用户。 因此,企业用户可以从许可模式转变为订阅模式。

金山办公在半年报中表示,办公服务订阅模式与传统办公软件产品的许可使用模式相比,更加强调服务化、差异化,未来将大力向公司推广。

金山办公室表示,在订阅期间,客户可以随时使用公司现有的和新的产品服务模块,持续获得产品升级和技术支持服务。 另外,企业的云服务(例如企业的云服务和企业的中台服务、企业的云文档存储服务、文档权限管理服务、在线文档处理服务等)、WebOffice、智能PPT、写作辅助、统计表格、统计表格

办公服务订阅模式将大大提高产品的附加值和用户粘性。 但是,从实际效果来看,公司目前的订阅模式增长仍然滞后于许可模式,国内用户特别是政企用户出于习惯原因对许可模式的接受度较高,这在短期内无法改变。 对于金山办公室的投资者来说,需要等待办公室服务订阅收入所占比例上升的拐点出现。

但是投资者不想等待。 在二级市场中,由于“办公场所”的定位,市场给予了150倍以上的静态市盈率。 但是,显然这半年的报纸发行后,投资者的耐心被消耗了。

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