当美联储开始减少债券购买时,

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22万亿美元美国国债市场的监管机构开始收到警告信号。随着美联储开始减少每月800亿美元的债券购买,剧烈的波动正在搅动美国国债市场。

通胀上升的报告促使交易员提前了美联储首次加息的预期时间。上周三,2年期美国国债收益率上涨近10个基点,为2020年3月以来最大涨幅。一段时间的异常震荡达到顶峰,期间30年期美国国债拍卖经历了十年来最猛烈的震荡。

裂缝的出现恰逢周三的市场监管者年会。这个会议从2015年开始每年都开,因为前一年债券市场出现了12分钟的“闪电拉升”,收益率在没有明确原因的情况下暴跌反弹。这种情况不应该发生在全球最大的债券市场。会议议程将考虑改善整体市场运作和灵活性的建议。

到那时,紧迫性可能会增加。自疫情导致的交易几乎冻结以来,美联储一直在稳步购买美国国债,并将实施每月减少100亿美元债券购买规模的计划。此外,在监管机构开会期间,美国财政部将每月举行一次20年期国债拍卖,以测试上周30年期国债拍卖是否是一种异常现象,或者是否暗示当其央行支持退出时,市场平稳运行的能力受到损害。

Academy Securities宏观策略主管彼得齐尔(Peter Tchir)表示:“当前的结构使市场在交易量接近平均水平时运行良好。“但这将导致无法解释的大而剧烈波动的阶段。这也让资产管理公司难以管理风险。”

这一点出现在上周。彭博的美国政府证券流动性指数——衡量收益率与公允价值模型之间的偏离程度,这表明情况是2020年3月以来最糟糕的。

美国国债定价的异常情况影响广泛,因为它们的收益率被用来评估全球50多万亿美元资产的价值。Tchir表示,在美国国债市场,过去几年发行的票据和债券——,也就是所谓的老债券3354,在正常情况下是很难交易的,但在流动性下降的时候会更加困难。

关于用美国国债评估全球资产的问题,美国财政部负责国内金融事务的副部长梁乃烈和副助理部长布莱恩史密斯将出席相关会议。参与网络直播的美联储官员包括纽约州美联储银行行长约翰威廉姆斯(28.64,-0.25,-0.87%)和该行公开市场操作账户负责人萝莉佩斯特洛根。此外,美国商品期货交易委员会和证券交易委员会的高级官员也将参加此次活动。

近期美国国债市场的波动,反映出在物价飞涨、劳动力短缺、收益率远低于通胀率的情况下,经济货币政策走向普遍存在不确定性。

上周三,美国财政部发行了250亿美元的新30年期债券,收益率比拍卖前交易高出5个多基点,表明需求疲软。这是2011年8月以来债券招标中表现最差的一次。

瑞银集团(18.1,-0.04,-0.22%)美国利率策略主管Michael Cloherty表示:“5个基点的缺口是流动性不足的明显迹象。“过去两周,市场异常动荡,难以应对大规模风险转移。”

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