明年石油市场最大的谜团:石油过剩有多大?

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无论是石油输出国组织、国际能源署(IEA)还是美国能源信息管理局(EIA),大型国际能源预测机构似乎都一致认为,石油市场即将进入健康的供过于求状态。

如果上述机构的预测成真,石油过剩的规模将对原油价格的下一个趋势至关重要。这在很大程度上取决于主要原油生产国增产的步伐,最近几个月,即使油价飙升,它们也未能随意增产。

IEA、石油输出国组织和EIA的最新前景均显示,只要石油输出国组织产油国的产量达到供应协议下的目标,本季度全球石油市场赤字将缩减,明年将转为——的盈余。

明年石油市场最大的谜团:石油过剩有多大?-第1张

在石油输出国组织的目标愿景中,至少到明年4月,该组织的月增产量为每天40万桶,届时将修订单个成员国的减产基准。众所周知,本月早些时候,主要石油消费国呼吁石油输出国组织在12月增产,但遭到石油输出国组织拒绝,理由是市场供应充足。

如果石油输出国组织的产出能够达到计划水平,上述三家机构的预测似乎都支持这一观点。

然而,石油输出国组织成员国的石油生产能力值得怀疑。在这三家机构中,只有EIA预测了石油输出国组织国家的产量。EIA认为,到2022年,石油输出国组织的产量将远低于目标水平。联合技术委员会在本月早些时候的会议之前向部长们提交的预测中也提到了目标产出水平。然而,在石油输出国组织明年的石油产量预测中,两者之间存在巨大差距。

明年石油市场最大的谜团:石油过剩有多大?-第2张

10月份的数据显示,EIA的预测可能比石油输出国组织更可靠。在最新的月度报告中,石油输出国组织公布了10月份成员国的预计产出。根据初步估计,该组织的石油日产量仅比9月份增加13.6万桶,不到石油输出国组织预测的五分之一。

明年石油市场最大的谜团:石油过剩有多大?-第3张

这将对明年的石油供需平衡产生巨大影响。根据EIA的需求预测、非石油输出国组织国家的产量预测以及石油输出国组织的产量目标,2022年第一季度全球石油供应过剩将达到90万桶,全年供大于求。不过,如果按照EIA对石油输出国组织的产量预测来计算,明年的石油市场供需将完全不同。

2022年一季度的供过于求将不复存在,1月份的小库存将被2、3月份产量的进一步减少所抵消。此后,全球石油库存每天增加不超过100万桶,根据石油输出国组织产量预测目标,2022年第四季度全球石油库存将每天增加300万桶(见上图)。

明年石油市场最大的谜团:石油过剩有多大?-第4张

尽管如此,随着全球供应量的增加,三大机构仍认为市场供应紧张局面将得到缓解。

与上月预测相比,石油需求变化不大。IEA和EIA对本季度的需求预测增幅最大,而石油输出国组织下调了本季度和未来两个季度的石油需求预测。在IEA和EIA的预测中,非石油输出国组织国家的石油供应增长预计将抵消第四季度的需求增长。

IEA和EIA均上调了2022年非石油输出国组织地区的石油产量预测,而石油输出国组织下调了上半年的产量预测,但上调了下半年的预测。

与一个月前相比,目前三大机构均认为2022年全球对石油输出国组织国家原油需求将下降,平均降幅从IEA认为的10万桶/日到石油输出国组织认为的16万桶/日不等。

这鼓励了人们对未来几个月石油供应将从短缺转为过剩的预期,但过剩的规模和持续时间将取决于石油输出国组织国家增产的意愿和能力,而在过去六个月里,它们没有集体增产。

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