中银证券有制造三季度末十大尴尬股的优势。

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中银证券有制造三季度末十大尴尬股的优势。-第1张

市场已于年底开放。

低估值板块有望引领市场。

在业内人士看来,三季报窗口期过后,市场在年底启动。其主要特征是提前反映未来一年盈利和估值预期的估值转换市场。考虑到政策缓解了经济焦虑,市场流动性依然充裕,以及投资者资产配置的大趋势,低价值板块有望在年底领涨市场。

“在分析股价表现驱动因素的过程中,我们发现了一个有趣的现象。10月三季报披露期内,业绩增速与股价涨跌相关性较强;但11月份,业绩增速与股价呈现反相关性特征。这一现象反映的逻辑是,三季报窗口期后,当前业绩对股价涨跌的解释力下降;股价可能开始提前反映未来一年的盈利和估值预期,这也是年终估值切换市场的重要特征。”郭盛证券表示,在年终估值切换市场,市值有明显的超额收益。特别是11月中旬至12月,市值相对胜率提升至80%以上。根据行业统计,大金融和白马股无论是胜率还是相对回报都是排在前列的。除了货币释放和防御属性之外,未来一年(或未来一个阶段)信贷和经济预期的改善是支撑市场价值显著表现的必要条件。

郭盛证券还表示,预计美联储的Taper计划将在年底如期实施,低利率环境难以持续,成长股估值将受到打压。所以对于年底的配置,低估值蓝筹股显然更占优势。

一位基金经理认为,目前在政策的逆周期强化下,四季度经济运行有望小幅改善,同时市场流动性依然充裕。在这种趋势下,市场可以预期在年底。“房地产税试点、能源供应和限价等政策导致相关行业长期盈利的不确定性大幅上升。在此背景下,兼具当前业绩优势和长期确定性的新能源赛道成为市场的主要方向。近期领涨的电气设备、汽车、军工、成长周期产品,也是本期业绩优势明显、来年盈利预期良好的板块。”

北方另一位基金经理表示,短期来看,疫情后复苏基础仍不稳固,多数公司需要面对需求疲软、成本上升的阶段性考验。虽然宏观流动性仍偏中性和偏宽,新基金发行和外资流入放缓,股市暂时存在股票博弈,但一些长期乐观的方向正在逐渐显现价值。未来值得关注的几大方向,如高端制造、新能源装备、关键零部件和具有海外扩张能力的公司、新消费、工程机械和基础设施的逆周期行业公司。

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