限制公司业绩增长的方法

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限制公司业绩增长的方法

限制公司业绩增长的方法-第1张

  研究表明,股价的上涨是与上市公司的净资产收益率同步的。而平均利润率规律却象一只无形的手,它最终要导致上市公司的收益率向社会平均水平回归,将上市公司的净资产收益率及业绩限定在一个相当的水平。而由于利润的增长受到限制,股价的急剧上扬就失去了内在动力和业绩基础。我国上市公司虽然大部分都是各行各业的排头兵,其管理、经营机制比非上市公司要灵活一些,但其收益水平同样会受平均利润率规律的制约。其具体表现就是,当某个上市公司开发出获利水平较高的新产品、新工艺或探索出一些经营管理的新方法时,其经营业绩会迈上一个新的台阶。但为了追逐超额利润,其他企业就会争先恐后地将资金投向这些产品,或对其管理方法进行效仿,从而进行市场分割,增强了市场竞争,而最终使这些新产品或新行业的利润趋向于平均水平。

  如前几年的房地产曾是获利能力最强的产业,许多上市公司因此而获利不菲、创下了骄人的业绩,其股价也表现不俗。在平均利润率规律的作用下,不但全国上下和各行各业都大搞房地产开发,就是上市公司配股后也将大量资金投向该行业。到1994年,商品房开始滞销,销售率还达不到50%,大量的资金积压,大批的公司巨额亏损,一些上市公司也因此而未能完成经营计划。1994年后空调又成为热门货,一些经营该产品的上市公司又大出风头。而现在大量资金又开始向该产品聚集,空调大战已经在全国范围内爆发。随着市场竞争的加剧,该产品的盈利水平将会随之下降,直到和其他产业的平均利润率基本持平。  

  虽然上市公司的经营机制比非上市公司要灵活,他们是股份制企业,管理者的责任心较强,素质相对较高,其产品的竞争能力也非常出众,但由于平均利润率规律的作用,上市公司的净资产收益率将难持久地维持在一个较高水平。研究表明,上市公司的净资产收益率也就能比非上市公司高50%左右。如我国沪深股市的上市公司1993年的净资产权益率为16%,1994年仅为13.5%,1995年还不到11%,均比当年的银行存款利率高不了多少。

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