一个公司群的长时间改变

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一个公司群的长时间改变


  将本世纪初纽约证券交易所的铁路股票清单和1948年的相同清单进行比较是有利的。虽然一些公司现现已过兼并或其他一些方式而消失,但简直一切较为重要的股票都能容易地被盯梢到1948年的状况。杰出的事实是,每一种以高出1900年平均值出售的股票现已丧失了它的大部分价值;相反地,一切以高出1948年平均值出售的铁路股在1900年的评价适当的低。表48给出了列于纽约证券交易所的普通股的可比较价格。

一个公司群的长时间改变-第1张

  由这些价格记载所提醒的铁路股强弱位置的彻底改动,是工业股票在过去年份中改动其出资质量的内涵趋势的极点案例。按《圣经》的话:它或许是说得太多了,最终将变成榜首,榜首将变成最终。但咱们或许用得着贺拉斯写于他那个年代的一句诗(我现已使用它作为《证券剖析》一书的题词):

  许多现在式微的将会复兴,
  许多现在荣耀的将会式微。

  这种位置上的剧烈改动为出资者警觉地脱节成见和偏好供给了共同的价值。当然,还存在着更多的问题,并且并非仅仅是区别那些行进和倒退了的公司。别的,人们还坚信,这些有关远景的改变并没有导致它们与商场行情报价的改变彻底一致。鄙人一部分,这些论述能够阐明这样的一个问题。

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