本周资金面平稳MLF续做不及预期

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本周资金面平稳MLF续做不及预期

  债市综述
  1月15日,MLF续做不及预期叠加止盈施压,债市大跌。国债期货全线收跌,10年期主力合约跌0.3%;银行间主要利率债收益率大幅上行4-9bp,中短券调整幅度更大;少数信用债大幅波动,“18冀中能源(3.670, 0.02, 0.55%)MTN002”跌近63%,“17幸福基业MTN001”跌近59%,“20永煤MTN005”跌逾44%;银行间市场资金面虽稍有收敛,但仍属平稳,隔夜及七天回购利率均小涨。
  央行1月15日开展5000亿元MLF操作(含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做)和20亿元逆回购操作,中标利率均持平上次。东方金诚首席宏观分析师王青表示,本月MLF操作利率不动符合市场普遍预期,也体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头,持续激发市场体活力的基本内涵。近期短期市场利率保持稳定,预计本月20日公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。

本周资金面平稳MLF续做不及预期-第1张

  周五,国债期货低开高走,盘中持续下跌至收盘,10年期主力合约跌0.30%,5年期主力合约跌0.25%,2年期主力合约跌0.13%。全周来看,国债期货多数录得上涨,10年期主力合约涨0.05%,5年期涨0.04%,2年期跌0.01%。A股方面,当天两市股指盘中探底回升,上证指数收盘涨0.01%,深证成指跌0.25%,创业板指涨0.02%,创业板综涨0.53%。本周,上证指数基本收平,创业板指跌近2%。

本周资金面平稳MLF续做不及预期-第2张

  银行间主要利率债收益率大幅上行4-9bp,中短券调整幅度更大。10年期国债活跃券200016收益率上行4bp,5年期国债活跃券200013收益率上行7.49bp,2年期国债活跃券200011收益率上行8bp。全周来看,10年期国债活跃券收益率持平,5年期国债活跃券收益率上行0.75bp,2年期国债活跃券200011收益率上行5.5bp;10年期国开活跃券200215收益率上行0.25bp。
  交易员称,受央行MLF续做规模不及预期及资金利率继续攀升拖累,短券收益率大幅上行,长券也跟随走弱,不过调整幅度稍小,短期利好释放一波后不少机构止盈盘涌现。

本周资金面平稳MLF续做不及预期-第3张

  少数信用债大幅波动。“18冀中能源MTN002”跌近63%,“17幸福基业MTN001”跌近59%,“20永煤MTN005”跌逾44%,“18渤金02”跌8%,“15昆水务”跌7%,“20恒大02”跌超5%;“18海国鑫泰MTN001”涨近16%,“18康美MTN004”涨逾13%。
  消息面上,针对永煤控股、河南能化及相关机构涉嫌违规行为,交易商协会对永煤控股相关11家机构作出处分决定,涉及2家发行人、1家会计师事务所、1家评级机构以及7家金融机构。

本周资金面平稳MLF续做不及预期-第4张

  资金面方面,央行周五MLF续做不及预期,银行间市场资金面虽稍有收敛,但仍属平稳,隔夜及七天回购利率均小涨。交易员表示,考虑到近期资金面极为宽松,央行MLF并未全部续做也在情理之中,且对流动性整体影响有限,也不妨碍机构对未来春节继续宽松维稳的预期。
  华东地区一位银行交易员称,资金稍微收敛了一点,但是还好没觉得紧,就是价格贵了点,央行MLF没有全续做,之前资金这么松也在情理之中,而且也不妨碍春节期间继续维稳可能性。

本周资金面平稳MLF续做不及预期-第5张

  关于债券市场走势,江海证券称,中期内资金面宽松,经济逐步触顶,一季度供需友好等因素,利率下行趋势还没有结束。如果这一波最终有效突破,10年国债利率下一个目标位置是3.0%。但短期内伴随着利率接近前期低点,获利盘是市场不稳定的因素,需要消化获利盘,因此建议机构交易盘可以适度降低仓位,等待利率反弹后的再度介入的机会。
  林证券(14.310, -0.04, -0.28%)指出,从央行的操作看,OMO继续保持投放,同时MLF中规中矩投放,实际来看短期仍然是稳流动性为主。此前几日的大幅下行,很大程度缘于对于流动性的过度乐观导致的超买,而这种非理性预期一旦未兑现便可能发生回调。基于当前市场行情,认为止盈情绪可能还需进一步释放,但不必过度悲观,耐心等待机会再次进场。

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