欧佩克月报:疫情再起应无恙

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欧佩克月报:疫情再起应无恙

欧佩克对需求预测保持乐观
15日,欧佩克月报发布。在卫生事件再度重新冲击全球之际,欧佩克的技术部门并未调低2021年1季度的全球石油需求,从2020年12月预计的9397万桶/日反而调高到9417万桶/日,数量不多,但是有没有考虑充分近期中国的新因素、以及部分国家继续加大和延长封锁力度等情况做出评估,令人怀疑。考虑到报告周期的问题,也可能技术部门还没有看到卫生事件冲击带来的官方统计数据,有滞后。要么就是卫生事件自去年11月初以来的再度冲击并没有太大的影响。
同时,对于今年2、3季度的需求微微下调,对4季度需求上调。整体上,仍然对全球的卫生事件防控持有效的乐观观点。新的月报预计全年需求可到9591万桶/日,比2020年增加590万桶/日。
附表1:2021年1月份月报平衡表

欧佩克月报:疫情再起应无恙-第1张附表2:2020年12月份月报平衡表

欧佩克月报:疫情再起应无恙-第2张

如果欧佩克认真履约减产,去库速度可观
根据新月报的统计数据,2020年12月份欧佩克成员国的总原油产量为2536.2万桶/日,环比增加27.8万桶/日。沙特仍然认真履约减产,主要产量增加来自利比亚、伊拉克和阿联酋(分别为13.6、7.6和6.3万桶/日)。由于1月份欧佩克+可比12月份配额增加50万桶,然后2、3月份沙特独立减产100万桶/日。因此,整体上,1季度欧佩克的产量应该比12月份还得减少50万桶/日的水平。因此,如果按照欧佩克1季度原油产量2500万桶/日水平,其后2600万桶/日水平去估计。2021年的各季度去库速度分别可到不低于80万桶/日,170万桶/日,120万桶/日和90万桶/日。粗算能够去库4亿桶!
附表3:欧佩克成员国原油产量表

欧佩克月报:疫情再起应无恙-第3张

全球石油库存情况
根据欧佩克的1月份发布的月报数据显示,11月份经合组织国家(OECD)的商业石油库存下降到31.04亿桶,环比下降2450万桶,仍然比去年同期高2.05亿桶,比5年均值高1.63亿桶。
由于非OECD国家的石油库存数据缺乏政府公开数据。考虑到全球石油消费中,非OECD比例为53%,其库存可用天数低于OECD水平,目前应该也有规模可观的商业库存数量。
因此,综合看,维持既定的减产水平,符合欧佩克和欧佩克+目前的组织目标:第一,保障全球供需平衡,第二,使得库存回归正常水平。

欧佩克月报:疫情再起应无恙-第4张

 

庖丁盘白:整体上欧佩克月报似乎对近期的卫生事件新发展没有更多的顾虑,这增加了后期沙特和俄罗斯的分歧可能性。如果目前石油需求是卫生事件曙光前的黎明更黑暗的话,出现过剩似乎也就界定在1-2月份。沙特独立减产,基本上是对近期卫生事件新发展的很好对冲。后续的预期,在需求上仍然基于卫生事件受控,经济活动复苏,美国经济刺激政策落地等宏观利好;在供给上,仍然需要欧佩克+保持合适的减产规模。从目前的现货态势看,市场显然对沙特的减产已经做出了自己的解读,那就是波澜不惊。

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