鲍威尔将到会国会听证会 商场重视几大问题

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鲍威尔将到会国会听证会 商场重视几大问题

鲍威尔将到会国会听证会 商场重视几大问题-第1张

  鲍威尔将到会国会听证会并宣布说话,商场估计鲍威尔将坚持鸽派言辞。

  本周二、周三23:00美联储主席鲍威尔将别离到会参议院银行委员会和众议院金融服务委员会的听证会,就半年度钱银方针陈述宣布证词。美联储上星期发布的1月会议纪要没有太多新信息,因而商场等待鲍威尔本周的证词。

  归纳鲍威尔最近的说话来看,他都在不断重申,美联储将坚持宽松的钱银方针姿势。外媒称,这两天的听证会上,也估计鲍威尔将坚持鸽派言辞。

  最重要的是,由于近日美债收益率大幅攀升引发商场剧烈动摇,交易员们将亲近重视是否有痕迹显现长时间假贷本钱上升令鲍威尔感到不安。别的,投资者也特别重视鲍威尔或许开释的后续钱银方针信号,因他们忧虑,经济复苏过快、债券收益率上升太快,或许会迫使美联储过早收紧方针,或许更快地采纳举动操控通胀。

  此外,拜登的1.9万亿美元影响方案投票在即,鲍威尔还或许向国会施加压力,敦促他们经过拜登总统的影响方案,不过他或许不会谈论拜登方针的详细细节。

  鲍威尔还或许被国会拷问的问题包含金融安稳性、例如美股是否过热,以及最近的游戏驿站股票逼空事情。鲍威尔很或许会被问到他对美联储为缓解商场问题所有必要运用的东西的态度。

  01 收紧方针仍是继续宽松?

  近期,经济复苏之下有一个显着的副作用:美债收益率大幅攀升。

  到上星期五收盘5年期美债收益率已上涨近0.25%,基准10年期美债的收益率在本周一亚市午盘曾升破1.39%,改写上星期五所创的上一年2月末以来盘中新高,30年期美债收益率本年更是跃升了近半个百分点,触及2.14%。尽管昨日和今日美债收益率已有所回落,但仍处于高位。

  欧元(1.2152, -0.0005, -0.04%)区基准债券德国10年期国债在上星期上涨12个基点后,本周一触及-0.28%,为近8个月新高。日本10年期政府债券也到达了两年内的高点0.12%。

  这在某些特定的程度上是经济向好的信号。跟着美国、英国和其他几个国家的病例数下降,债券投资者估计经济将复苏,而债券收益率上升则预示着增加将加速。假如是这样的话,估计经济达观心情将继续推高收益率。

  但这样就会让鲍威尔堕入两难的地步:债券收益率上升或许是经济复苏的信号,因而有充沛理由支撑收益率继续走高。但是,假如这一趋势失掉操控,美联储到时或许不得不提前收紧方针,这又会抵消收益率飙升带来的一些利好。

  资管公司PGIM固定收入部分的首席经济学家Nathan Sheets表明:

“假如这一次的证词对错揭露的,我以为鲍威尔会十分满足经济和商场的现状。但考虑到这是揭露证词,他有必要坚持慎重,假如他对收益率的上升过于达观,商场会以为这是收益率继续大幅上升的信号。”

  他弥补称:

“美联储乐于看到利率的上升,反映出人们对经济稳步的增加和通胀观点的改动。但我以为,美联储也期望慎重行事,避免发生和扩大一种自我保持的状况,然后出于其他原因推高利率。”

  这些“其他原因”首要是忧虑美国经济过热。

  不过,有必要留意一下的是,美国劳动力商场的数据仍然疲软,包含初请赋闲金人数和最近两个月的作业陈述都显现美国作业商场仍因疫情而面对相当大的压力,因而美联储仍有理由保持活跃的钱银方针。美国银行的经济学家Michelle Meyer在上星期五的一份陈述中表明:

“(鲍威尔)或许会留意到最近的数据发展,但他将重申经济远未彻底复苏,然后保卫宽松的钱银方针。”

  野村证券经济学家Lewis Alexander上星期五也在一份陈述中写道:

“考虑到严重的不确定性,咱们信任(鲍威尔)将重申,现在不是评论宽松钱银方针退出战略的时分。此外,鉴于第二季度立刻就要降临的基本面影响,他或许会寻求淡化对通胀的任何忧虑。相对疲弱的12月和1月作业陈述将为鲍威尔供给一个时机,着重劳动力商场在完成‘充沛作业’之前仍需求获得严重发展。”

  02 是否应该忧虑美国经济过热?

  现在危险财物和大宗产品商场都现已呈现通胀的痕迹。

比特币本年仍上涨约80%;铜价自3月份以来每吨上涨近一倍;新式商场债券本年的发行量高于正常水平;标普500指数和纳斯达克指数本月创下新纪录;本年1月,联合国全球粮食产品价格指数到达2014年以来的最高水平;11月,凯斯-希勒住宅指数上涨9.5%,为2014年以来的最快速度;布伦特原油价格回到每桶65美元左右。

  别的,钱银供应量(M2)增加了26%。

  投资者特别忧虑的是,美国现有的影响办法是否过火了,有或许损坏经济长时间安稳。

  尽管鲍威尔曾表明,未来几个月通胀飙升将是暂时的,而且他一再着重,美联储有办法操控通胀,而且表明会保持均匀2%的通胀率(意味着他们将答应通胀率暂时超越2%),但假如利率继续升高,公司假贷本钱将随之进步,反而会不利于经济增加。

  安联首席经济参谋Mohamed El-Erian表明:

“商场心情现已改动,现在的问题不再是收益率是否走高,而是何时会走得太高。”

  美联储现在现已基本上抛弃了收益率曲线操控,但商场或许会迫使美联储宣布观点,鲍威尔很或许会被问及他在通胀方面的态度。

  不过,鲍威尔好像对财物价格飙升的危险持达观态度,并表明钱银方针无论怎么都不是一种适宜的补救办法。

  是什么让他如此坚信通胀不会带来危险?在曩昔一年美国家庭储蓄呈现了前所未有的增加,美国财务呈现了前所未有的赤字,钱银供应量激增之后,他是否会从头调整通胀预期呢?假如不会,又是根据怎样的考虑?这些都是有必要留意一下的问题。

  03 鲍威尔会否继续留任?

  最终,本年是鲍威尔任期的最终一年,本次听证会还或许会就鲍威尔留任问题打开对话。

  美联储前副主席、现任普林斯顿大学教授的艾伦·布尔德表明,美联储许诺让经济赶快回到充沛作业的状况,这也是拜登政府的首要经济使命。明显,无论是拜登仍是商场,都对鲍威尔的体现十分满足。

  不过,鲍威尔在展现他在钱银方针方面的作业效果的一起,也或许由于美联储放松金融机构监管的行动而面对检查。

  参议员伊丽莎白·沃伦和伯尼·桑德斯以及时任参议员、现任拜登副总统的卡玛拉·哈里斯都是2018年对立录用鲍威尔为美联储主席的人士。在本周的参议院的听证会,或许能够知道对立鲍威尔的声响仍有多少。

  04 商场会怎么反响?

  鲍威尔本周的国会证词是决议美元指数(90.1355, 0.0499, 0.06%)及美债收益率后续走势的要害。

  Fundstrat Global Advisors履行合伙人兼研讨负责人汤姆·李(Tom Lee)指出,美国债券收益率一直在稳步上升,而股票投资者对鲍威尔作证期间债券商场或许到达某种“转折点”感到忧虑。

  金十数据此前报导,现在10年期美债收益率仍处于自疫情迸发以来的最高水平1.36%之上,间隔野村证券猜测的危险阀值1.5%水平仅14个基点。

  野村以为,一旦10年期美债收益率到达1.5%,体系、量化和CTA基金将开端活跃做空10年期美债期货,危险财物将面对清仓大屠杀,兜售将立即在股市演出。

  还有利率专家们正在对冲最糟糕的状况,包含美债收益率或许飙升多达1%的潜在危险。

  因而,行将上台的美联储主席鲍威尔会否也像拉加德那样出言镇压债券收益率,将成为后市的焦点。

  华侨银行经济学家Howie Lee表明,现在美债收益率上升将是黄金的首要阻力,但假如鲍威尔暗示任何鸽派态度,或暗示当时收益率过高不利于经济的继续复苏,美元或许会遭受进一步冲击,黄金有望再次开端上涨。

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