PTA回落做多 MEG慎重对待

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PTA回落做多 MEG慎重对待

 

总述

PTA(4316, -116.00, -2.62%)上涨出现被逼随从本钱端上涨,自身中长期供需并没有改动,但加工费持续低位下,3-4月份检修量增加也是商场炒作的一个抢手。全体来看,在原油持续上涨的趋势不改的情况下,2月ACP商洽到达等都意味着PX基本面大幅好转,2021全年PX投产缺少,这关于PTA本钱构成了要害的支撑。在下贱需求持续性恢复的布景下PTA仍具有多配价值。

MEG的上涨除了本钱与需求的要素还存在进口的变量。短期寒潮冲击北美区域不只抬升了原油价格,也影响了MEG的海外供应,可谓一箭双雕,因此商场投机心境旺盛。北美受寒潮影响的设备估量在3月中上旬恢复,其次短期获利的暴力拉升也使得国内供应存在增加的预期,虽然MEG基本面较好,但进口要素反应之后追高仍有风险。

操作建议:回落做多PTA,4600多,4300止损,5300止盈

第一部分 行情回想

图1:PTA05合约

PTA回落做多 MEG慎重对待-第1张

 

图2:MEG05合约

PTA回落做多 MEG慎重对待-第2张

 

上一年11月以来,原油持续上涨,为化工品供应了强力的本钱支撑,但是聚酯资料端节前的涨幅并不明显,涨势爆发首要会合在节后,聚酯资料供需两端都存在利好影响,在油价支撑作用下不断上行。2月份PTA05合约累计涨幅17.5%,振幅24.06;MEG05合约累计涨幅28.61%,振幅38.02%。

第二部分 基本面分析

一、供需数据

1、PX上半年投产缺少,去库压力大

图3:PX供需平衡

PTA回落做多 MEG慎重对待-第3张

 

图4:PX投产计划

PTA回落做多 MEG慎重对待-第4张

 

图5:PX设备检修情况

PTA回落做多 MEG慎重对待-第5张

 

从月度的供需平衡表中能够正常的看到,11月来PX的社会库存就出现去化的格局,结束了自19年8月以来的持续累库进程,2019年是产能加快开释的一年,比较有代表性的就是恒力两套算计450万吨的设备,2019年算计投进产能990万吨,而2020年为380万吨,除了图中的东营威联100万吨和中化泉州80万吨以外还有一套浙石化200万吨,2021年仅有浙石化500万吨的两套设备,估量在3月份进行试车。总的来说,2019年产能增速最大,2020年及2021年都有所下降,现在来看2022年又是一轮比较大的产能投进周期,但是下贱PTA的产能投进一直在安稳扩张,所以本年是PX的黄金时期,这一点从2、3月份ACP的商洽连续到达之中也能够正常的看到,上一次谈成早在2019年的9月份。一同1、2月部分海内外设备因意外泊车,进口出现了必定的减量,使得PX的去库速度进一步加快。

2、PTA高投产不变,但加工费影响下部分设备出现检修自愿

图6:PTA供需平衡

PTA回落做多 MEG慎重对待-第6张

 

图7:PTA投产计划

PTA回落做多 MEG慎重对待-第7张

 

图8:PTA检修计划

PTA回落做多 MEG慎重对待-第8张

 

PTA处在持续的累库进程之中,从设备工作情况去看,福建百宏250万吨正常工作,虹港石化250万吨新设备投进出现了必定的推迟,在上周末升温,估量本周就能出产品,但是由于加工费持续低位,PTA设备检修计划增加。上海石化泊车,海南逸盛计划3月中恢复、此外华彬,恒力石化计划检修、新凤鸣、中泰或许检修。全体3-4月份检修量增加,这也是现在商场炒作的点之一。

3、MEG进口受限,处于大规模去库之中

图9:MEG供需平衡

PTA回落做多 MEG慎重对待-第9张

 

从MEG的月度供需平衡表中能够正常的看到,自上一年10月份以来,MEG迎来了快速的去库行情,首要是由于供应的收紧,其间进口要素占有主导地位,一方是海外设备意外停产,另一方面是北美寒潮气候的影响。

 

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