股债跷跷板效应支撑 国债期货短线走强

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股债跷跷板效应支撑 国债期货短线走强
 
进入2月中旬以来,国债期货主力合约持续下行,短期利空情绪有所释放。后期来看,央行已经明确货币政策维持中性,不会贸然收紧,短期一定程度缓和市场悲观情绪。
 
股债跷跷板效应支撑 国债期货短线走强-第1张
进入2月中旬以来,国债期货主力合约持续下行,短期利空情绪有所释放。后期来看,央行已经明确货币政策维持中性,不会贸然收紧,短期一定程度缓和市场悲观情绪。
 
近期股债跷跷板效应也对债市有支撑。
 
基本面看,尽管最新公布的PMI以及高频数据显示经济显露疲态,但是在经济预期差出现之前,短期经济乐观预期仍压制债市表现。临近全国两会,市场预期全国两会前大概率提前发行部分专项债,对债市不利。可关注3月前后债券市场可能会出现的基本面预期差和信用收缩带来的交易性机会。
 
股债跷跷板效应支撑债市短线走强。
 
春节过后,A股波动明显加大,基金抱团股出现较大调整,从行业板块来看,医药生物、食品饮料等板块资金流出较大。上周港股受提高印花税等消息影响大幅下跌,A股受到拖累再度大跌。整体看,节后市场风险偏好明显回落。作为避险资产的债市受到青睐,股债跷跷板效应再现。
 
短期来看,股市风格切换可能反映了市场对基金抱团股估值泡沫的担忧。
 
估值上来看,代表大盘蓝筹板块的沪深300、上证50指数估值处于历史高位,而代表中小盘的中证500指数存在估值优势。
 
基本面来看,2021年全球经济复苏带来需求共振,叠加补库周期开启,顺周期板块仍有修复空间。全国两会即将召开,各行业规划陆续出台,将为市场提供更多投资机会,股市短期的调整不可持续。此外,从历史经验看,股债跷跷板效应并非经常发生,通常市场所担忧的股市债市资金轮动可能也并非主导因素,广义、狭义流动性增速差的变动有一定的影响。由于央行维持货币政策中性的态度不会改变,股债市场终将回归基本面。

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