尿素:边沿供需宽松或限制价格

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尿素:边沿供需宽松或限制价格 

尿素:边沿供需宽松或限制价格-第1张

  陈述关键

  二季度尿素需求逐渐进入季节性冷季,不论是农业仍是工业,且世界需求也是4月进入结尾,国内尿素出口进入低谷期,全体工厂预收将处于相对低位,而国内供给坚持高位,且瑞星100万吨有投产预期,三宁负荷逐渐提高,二季度宽松预期偏强,因而咱们咱们都以为二季度尿素价格有回调预期,或再次下行寻求再平衡。

  中心逻辑:

  尿素价格主要是需求主导,但二季度需求渐入冷季,边沿或上存压力

  春耕需求往后,4月份开端国内农业需求进入季节性冷季,尽管4月需求不淡,但拐点或已呈现,且工业需求金三银四,拐点亦是呈现,世界需求方面,4月份旺季亦是进入结尾,国内尿素的出口业进入低谷期。而周期来长去看,二季度是尿素内需转向外需的过度周期,有个先降后升的进程。

  且二季度供给有望坚持高位,但要重视新投产能和内蒙古双控的影响扰动

  尿素的出产是接连的,3月下旬尿素的日产已到16.5万吨邻近水平,存量供给上能持续增的空间已不大,但由于高赢利和低库存,尿素高开工志愿仍然是十分高的,因而估计二季度的供给将坚持高位。当然二季度供给存在的变数是新投的三宁二季度负荷有望持续抬升,且瑞星100万吨新增有望在5月实现,别的便是双控方针的演化,是否会对西北尿素的供给产生影响,尽管咱们咱们都以为慎重,但不扫除呈现危险或许。

  二季度存累库预期,但主导价格的要素更多是需求

  咱们预期二季度需求边沿下降,而供给坚持高位乃至或许持续抬升,因而二季度累库是大概率事情。不过尿素的供需和定价特性,需求更占主导一些,因而一旦需求回落,预收下降,尿素价格大概率会承压。

  但印度二季度或许的投标利好或扰动商场

  印度进入新财年后,尽管从前二季度的印度投标量都不大,但由于印度2020年二季度投标缺乏,导致下半年的被动局面,不扫除本年二季度或许会加大收购量,且现在世界尿素价格仍是要强于国内的,这跟海外尿素出产未彻底回归仍有必定联系,因而不扫除印度需求冷季但仍然会对国内尿素交割扰动的或许性,不过印度本年RFCL130万吨新产能有投进预期,都主张坚持重视。

  操作战略:二季度主张布局空单为主,估计09合约合约价格运转区间1950-1750,基差大概率会走弱,因而套保商能够等候基差修正后的卖出保值时机。

  危险要素:产能投进节奏大幅超出预期,煤炭和原油价格大幅动摇

 

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