鸡蛋:影响要素敌对 转为震动僵局

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鸡蛋:影响要素敌对 转为震动僵局

  全体逻辑:

  1、供给方面:气候逐步回暖,鸡蛋(4994, 28.00, 0.56%)出产进入时节性顶峰,快速添加。蛋鸡存栏数,据全国粮仓多个方面数据显现,2月蛋鸡总存栏为13.07亿只,环比增幅2.83%。筛选鸡出栏量低于新开产蛋鸡数量,产蛋鸡供给添加。

  2、需求方面:现在处于传统消费冷季,产区及中心买卖环节的库存量消化缓慢,商场缺少节假日消费影响,下流需求相对缺乏,从而按捺蛋价。

  3、饲养赢利方面:饲料价格大幅上涨,本钱端压力巨大,紧缩饲养赢利。截止3月中下旬,蛋鸡饲养赢利仍为负数,或约束补栏积极性。

  4、行情观念:供给坚持添加,消费未见亮点。但饲料本钱上升,饲养赢利保持负数,约束农户补栏积极性,亦强化挺价志愿。一起蛋鸡存栏量保持惯性走低。全体而言,多空交错,未见显着趋势

  5、出资战略:震动进程,短线买卖

PART1 蛋鸡存栏改变及饲养赢利现状

  一、蛋鸡存栏

  存栏:据卓创资讯计算,1月蛋鸡总存栏11.99亿只,环比-1.09%,同比-7.06%;据全国粮仓计算,2月蛋鸡总存栏13.07亿只,环比+2.83%,同比-9.36%。

鸡蛋:影响要素敌对 转为震动僵局-第1张

  数据来历:全国粮仓

  补栏:据卓创咨询计算,样本企业1月蛋鸡苗补栏3971万只,环比+14.8%,同比-12.6%;据全国粮仓计算,样本企业2月蛋鸡苗补栏7432万只,环比-5.1%,同比+229.3%。

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  数据来历:全国粮仓

  因疫情原因,补栏同比数据无参考性。从存栏数据看,总存栏数下滑气势未得到改变。

  二、蛋鸡筛选

  依据全国粮仓计算,2月全国蛋鸡筛选3831万只,环比-44.6%,同比+65.8%。

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  数据来历:全国粮仓

  据全国粮仓计算,3月14日当周,全国蛋鸡筛选均匀日龄474天,环比-6天,同比-51天。

  3月19日当周,主产区筛选鸡均价9.56元/公斤,环比增0.2元/公斤、添加2.14%。

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  数据来历:全国粮仓

  定论:蛋鸡筛选量保持高位,且筛选鸡日龄大幅下降,显现农户筛选积极性很高。估计蛋鸡存栏康复是较绵长进程。

  三、饲养赢利

  到3月19日蛋鸡饲养赢利-0.11元/羽,环比添加0.11元/羽,同比-105.8%。较2020年末呈现显着下滑。

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  数据来历:全国粮仓

  到3月19日爸爸妈妈代种鸡饲养赢利2.36元/羽,环比-4.5%,同比-36.2%。到3月19日白羽肉鸡孵化赢利0.34元/羽,环比-77.2%,同比-83%。

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  数据来历:全国粮仓

  定论:质料上涨,饲养赢利接连亏本,种鸡饲养赢利亦在走低,显现未来补栏需求低迷。

PART2 主力合约走势回忆

  主力合约为JD2105,新年后开盘价4513,截止3月25日收盘价4395,最高价4730,呈现在2月22日,最低价4228,呈现在3月22日。新年后,全体跌幅为2.66%,当时持仓量近13.5万手,节后持仓量为继续减仓下行。

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  数据来历:东方财富

  2021年新年后,期价全体走势为时间短冲高后,转为震动回落为主。跌落的首要动力来自现货商场。新年后,气候转暖,鸡蛋产出添加,现货商场体现为供过于求,产区及中心环节库存添加,现货价格继续阴跌。价格比照看,截止3月24日,全国鸡蛋现货均价为3.82元/斤,新年后跌幅为13.4%。

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  数据来历:中国饲料价格信息网

  期货方面,一方面临现货跌势做被迫跟从,另一方面,根据对蛋鸡存栏继续下滑,补栏低迷,未来增量缺乏的预期,远期合约跌势并不流通,尽管在趋势上是明晰的震动下行进程,但进程上则体现得适当重复,对买卖节奏的掌握提出了很高的要求。

  预期:进入2021年4月后,商场会进一步遭到现货价格低迷烦闷,一起远期供给下滑预期强化的约束,价格动摇体现为继续的震动进程。

PART3 敌对要素及相关种类比价剖析

  1、时节性特征剖析

  蛋鸡产蛋率受气候影响最大,气温温文时节也是产蛋率的顶峰期。从前史计算数据看,每年3~4月现货走低概率高于90%,而8~9月现货走强的概率则到达100%。

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  数据来历:WIND

  从新年后现货的实践走势看:本年度蛋价的时节性特征实践上现已产生,并未缺席。

  从2021年细节看,因2020年8月以来蛋鸡存栏继续下滑,且岁末年初的饲养赢利再度走低,补栏志愿不高,或导致本年度时节性差异的削弱。但现在尚不能断定时节性差异不会产生。这仍是影响未来蛋价的中心要素。

  2、蛋鸡存栏惯性走低

  2020年9月以来,全国蛋鸡存栏处于继续下滑,至2021年2月,全国蛋鸡存栏现已回落13亿羽。且从前文剖析看:因饲养赢利处于亏本,短期内蛋鸡存栏暂无康复预期。

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  数据来历:WIND

  尽管从前史计算数据看,鸡蛋价格和存栏数及存栏改变趋势相关性较低,但根据本年饲料本钱走高,导致蛋鸡饲养赢利亏本这一特别要素,商场对蛋鸡存栏惯性走低是有较高的预期的。

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  数据来历:WIND

  当期的时节性弱势特征和未来供给压力弱化预期,构成主导期价的敌对要素。

  3、相关种类比价

  鸡蛋价格和猪肉价格存在相关。2019年,正是猪肉价格暴升,终究催生鸡蛋价格跟从并创近6年来新高。

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  数据来历:WIND

  生猪方面,因存栏量快速康复,供给改进,商场对2021年生猪价格走低存在一致。新年后,生猪现货大幅走低,现在迫临40元/公斤关口。

  当时鸡蛋VS猪肉,现货比价0.2,从低位上升。好像有利于鸡蛋。但考虑猪肉现货价格未来趋向而言,对鸡蛋价格仍在施加压力。

PART4 后市战略主张

  综上所述,未来1~2个月鸡蛋商场存在的要害影响要素是:1、蛋价已确认进入传统性弱势时节,并在继续中;2、因为饲料本钱走高,饲养赢利处于负值,蛋鸡存栏从2020年8月敞开的下滑气势暂难转化,未来蛋鸡存栏康复的痕迹不明确;3、新年后生猪价格下滑对鸡蛋价格的下行拉动效应现已体现,但当时鸡蛋猪肉比价偏低,按捺该效应进一步收效。

  未来鸡蛋期价的体现大概率将以重复震动为主线。现货未来会逐步脱节低迷烦闷,但现在远期合约对现货的大幅升水亦约束了期价对现货的反响力度。全体而言,估计价格走势趋向震动,剧变增多,循环重复。

  主力合约将转移至JD2106,将连续当时震动的格式,预判4月底前,震动区间约束于【4150、4650】。远期合约则体现会偏强一些,JD2109会逐步体现出应战上市新高。

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