黄金保持强劲的振荡模式

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黄金保持强劲的振荡模式

黄金保持强劲的振荡模式-第1张

多空间交错

货币政策何时收紧取决于就业数据何时改善,而就业的快速改善需要等到财政补贴下降,即失业救济金停止发放,迫使失业人员重返工作岗位,从而推动美联储逐步收紧QE。

上周,黄金价格大幅波动。5月,ADP就业数据大大超出市场预期,引发市场对收紧货币政策的恐慌,伦敦黄金下跌近2%。然而,5月非农就业数据低于预期,市场再次预计美联储将保持不活跃。因此,黄金迅速再次冲上来,以弥补之前的下跌。

在最近贵金属价格大幅上涨后,增长率放缓

202 .自4月初以来,1年,的黄金价格强劲上涨,甚至一度超过1900美元/盎司的关口。一方面,黄金ETF在5月份经历了月度资金流入,流入量达到去年9月以来的最高水平,推动金价快速上涨;另一方面,实际利率再次下降,跌破0.8%。美国4月份核心PCE年增长率高达3.1%,高于2.9%的预测。市场通胀预期高,导致实际利率再次走低,导致黄金上涨。美元指数方面,一度跌破90大关。欧洲央行的收紧预期与美联储的宽松预期形成对比,美元兑主要货币下跌。

上周,黄金价格大幅波动。ADP 5月份就业数据大大超出市场预期,公布值高达97.8万,预期就业仅为39万。就业数据大幅改善,引发市场对货币政策收紧的恐慌,伦敦黄金下跌近2%。但5月非农就业数据低于预期,只有55.9万人。市场再次预期美联储将保持不活跃。因此,黄金迅速再次冲上来,以弥补之前的下跌。

长期货币政策在短期内仍然是宽松和紧缩的

尽管市场对美联储(Federal Reserve)缩减规模的预期有所上升,但美联储的货币政策需要实现两个重要目标:适度通胀和充分就业。目前通货膨胀已经达标,重点是就业,非农和失业率是美联储的主要观察对象。美国目前的就业问题不是职位空缺不够,而是高失业救济金让部分低收入人群不愿重返工作岗位。4月份空置率快速上升,接近50%,但就业依然疲软。美国的低收入人群更愿意申请每周600美元的失业救济金,而不是回到工作岗位只领取400-500美元的工资。

那么,货币政策什么时候会收紧呢?我们认为,这取决于就业数据何时改善,就业的快速改善需要等到财政补贴下降,即失业救济金停止发放,迫使失业人员重返工作岗位,从而推动美联储逐步收紧QE。我们预计时间点将在第三季度末,美联储将开始从收紧债券购买规模开始推动缩减。

短期货币政策方面,需要重点关注美联储的逆回购购买量。近期逆回购购买量屡创新高,美联储逐渐收紧短期流动性,打压金价。从货币政策组合来看,黄金价格的短期压力从长期来看仍然得到支撑。

基础设施项目模糊不清,短期内难以推广

目前,拜登政府启动的基础设施计划约为1.7万亿美元,包括一些基础道路、桥梁、清洁能源设施,以及对政府部门和居民的一些补贴。一部分资金将来自增税计划,即大幅提高企业和高收入人群的税率。但目前共和党无法接受基建计划的规模,认为规模过大。同时,拜登的增税计划过于激进,引起高收入人群的不满,使得共和党阻挠。

基础设施计划于4月提出,目前仍处于反复谈判阶段。我们认为,基础设施计划在上半年正式启动的可能性较小,双方需要反复协商规模和增税计划,才能达成协议。与此同时,美国财政部发布的“绿皮书”显示,美国总统拜登的增税计划将在未来十年带来3.6万亿美元的税收。此外,白宫宣布了2022财年6万亿美元的预算提案,远高于2021财年2.3万亿美元的水平。我们认为该提案获得通过的可能性很小,主要是因为美国目前的财政赤字达到了创纪录的高位。因此,在预算和基础设施计划无法正式实施之前,财政政策带来的通胀上行预期相对有限。

综上所述,近期要密切关注美国的就业形势和基建项目的速度。货币政策可能偏短偏紧,对贵金属会有支撑和压力。财政政策方面,成功推出的概率不大,后续可能还需要反复协商。如果能正式付诸实施,会提高贵金属的价格。总体而言,贵金属近期将保持较强的震荡格局。

标签: 股票知识

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