股指结构分化沪深500继续走强

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股指结构分化沪深500继续走强

股指结构分化沪深500继续走强-第1张

海外市场的调整和波动会对a股产生冲击性影响,指数高位震荡会降低市场风险偏好,考验国内市场的回弹力。

上周,美国通胀连续两个月超出预期,5月CPI增速创下5.0%的13年新高,为2008年以来最高。但10年期美国国债收益率从1.7%的高位迅速跌至1.45%,6月11日小幅反弹至1.47%,处于低位。美国债券收益率的快速下降超出了预期。市场对通胀的反应已经钝化,主要是市场预期美联储短期内不会加息,美元流动性环境宽松。

中国和美国的价格从4月份开始持续上涨。同时,美国4月和5月新增非农就业人数相对较低,劳动力市场因财政补贴等因素正在缓慢复苏,抑制了美联储收紧货币政策的预期。目前的价格上涨主要是疫情影响下的供应中断、低基数下的需求回升以及美国货币政策和财政政策的双重刺激,但这些因素多为中短期。除了价格,就业也是其货币政策节奏的重要考虑因素之一。美国目前的就业数据仍在疫情前的700万左右,经济复苏压力依然存在。短期货币政策大概率有望稳定。但6月17日,美联储将宣布利率决定,并召开新闻发布会。边际变化和短期影响值得关注。如果美联储态度改变,市场将迎来调整。

对于股市来说,需要提前做好流动性因素下降的准备。美股主要指数屡创新高,但市场指数分化特征更加明显,纳斯达克所包含的新兴板块波动性明显增大,这是流动性和估值透支的表现。而且,目前宽松的流动性并不是来自于美联储对流动性的额外投入,也没有太大的空间在边际继续扩大宽松政策。流动性很难继续维持未来股市的需求,市场风格可能会发生变化。海外市场的调整和波动会对a股产生冲击性影响,指数高位震荡会降低市场风险偏好,考验国内市场的回弹力。

相对来说,a股市场本身面临的流动性波动会小很多。一方面,目前商品价格的飙升源于世界主要经济体央行极其宽松的货币政策带来的巨大流动性;另一方面,它源于供应方的收缩,而需求方并没有因为全球流行病而显著扩大。根据以往的经验,需求侧扩张导致的通货膨胀更容易引起央行货币政策收紧,而央行对供给侧引起的通货膨胀有更高的容忍度。从央行的货币政策来看,实施稳健的货币政策,保持政策的连续性、稳定性和可持续性,仍然是当前政策的主要基调,短期内不太可能出现流动性拐点。

在流动性稳定和充裕的背景下,a股市场可能会表现出两个特征。首先,活跃的交易和充裕的流动性为股市提供了资金支持。目前沪深股市成交量已远高于两三年前,也导致a股估值整体修复,指数中长期上涨潜力更大。二是中小股活跃。虽然流动性充裕,但央行保持“量化操作”的稳定态度,导致边际增量不足。而且龙头股市值大,权重高,增量资金需求较大,难以获得持续的业绩。相对来说,市值中等的股票,两个题材都有

标签: 私募股票 北京君正股票

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