上市猪企上半年业绩分化明显

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上市猪企上半年业绩分化明显

上市猪企上半年业绩分化明显-第1张

  近日,十余家上市猪企接连发布2021年上半年业绩预告,预计上半年净利润均同比下滑。其中,牧原股份、天康生物、唐人神和金新农等企业净利润为正,温氏集团、正邦科技、新希望、天邦股份、正虹科技等企业则处于亏损状态。
 
  在去年生猪产能快速增长的背景下,今年上半年我国生猪产业迎来了产能释放期,供应的大幅改善导致我国生猪价格持续下跌,从年初高点36元/公斤跌至16元/公斤以下,跌幅超过50%。日前,全国平均猪粮比价也已进入过度下跌一级预警区间,中央储备猪肉收储工作已经启动。总体来看,今年上半年猪企的盈利情况较去年不可同日而语。
 
  期货日报记者梳理发现,今年上半年,各上市猪企业绩分化明显。其中,牧原股份净利润虽同比有所下滑,但仍高达百亿元。而天康生物、唐人神等企业净利润仅2亿元左右,温氏股份则亏损超20亿元,新希望亏损达30亿元。
 
  “生猪养殖上市公司净利润出现较大分化,主要原因是各企业的养殖成本差异较大,而养殖成本的背后是养殖模式的差异。另外,企业对饲料端成本的控制能力也对业绩有一定影响。”格林大华期货生猪研究员张晓君对记者说。
 
  据了解,牧原股份采取的是自繁自养模式,其他猪企基本以“公司+农户”模式为主。受益于“全自养”模式,牧原股份在上市猪企中优势突出,养殖完全成本在16元/公斤左右。而其他猪企养殖成本偏高,比如正邦科技和新希望六和的养殖完全成本均在20元/公斤以上,分别为21.6元/公斤、20元/公斤。
 
  “各猪企年初外购仔猪的数量也对上半年盈利状况有影响。”光大期货农产品分析师吕品说。
 
  今年以来,由于猪价低迷,各猪企均进行了“降本增效”操作。金新农在上半年业绩预告中称,自2021年生猪期货上市以来,公司期货决策小组综合考量国内生猪产能恢复程度、市场行情、未来生猪价格走势及公司2021年度生猪销售计划等多种因素,逐步建仓了生猪期货套期保值合约。公司结合市场的变化情况,截至2021年6月30日,已将持仓的全部生猪期货合约进行了主动性平仓。经测算,公司二季度生猪套期保值业务的期货端实现盈利10892.73万元。
 
  “在猪周期剧烈波动阶段,猪企要保证净利润为正,关键是控制综合养殖成本,同时在期货及衍生工具的运用上也需要下功夫。”张晓君如是说。
 
  吕品分析认为,当前我国生猪养殖成本较高的主要原因包括饲料成本偏高、年初仔猪价格偏高、防疫成本提升等。具体来看,在非洲猪瘟常态化的背景下,防疫成本被压缩的空间不大;而仔猪价格经过一波跳水后,目前仅400元/头左右,接近仔猪落地成本;饲料成本方面,在玉米(2524, -23.00, -0.90%)偏紧的供需结构和美国大豆(5729, -216.00, -3.63%)天气炒作的背景下,饲料价格持续高位运行的概率较大。因此,生猪养殖企业需要科学建立原料库存,动态跟踪生产成本,运用好期货等衍生工具,以规避市场风险。
 
  据大商所的消息,6月份以来,生猪价格出现大幅下跌,很多产业客户开始参与套期保值或提高套保规模。自生猪期货上市以来,已有牧原股份等12家生猪养殖上市公司发布公告表示计划利用期货市场辅助经营,近70家养殖企业参与期货交易。已有19家生猪养殖龙头企业向交易所提交了交割仓库申请材料,11家成为生猪期货交割仓库。
 
  张晓君告诉记者,今年上半年,大部分猪企还处于试探性参与期货套期保值的阶段,套保规模占养殖存栏比例不大。
 
  “与今年一季度企业参与套保的积极性不高相比,经过二季度猪价大幅下跌,大部分猪企面临亏损,运用期货工具的意愿越发强烈。相信随着产业客户对期货功能的认可和重视,生猪期货将更好地发挥其价格发现和套期保值功能。”张晓君说。
 
  在张晓君看来,生猪价格下行周期仍未结束,2022年猪价仍有下跌空间,规模养殖企业需关注生猪期货远月合约的套期保值机会。
 
  吕品认为,当前生猪期货2109合约升水现货2000—3000元/吨,反映了市场对下半年猪价的乐观预期,也为规模养殖企业卖出套期保值创造了条件。相信未来随着更多产业客户参与其中,生猪期货将会逐步为我国生猪养殖产业的生产、流通、消费提供更加积极有效的服务。
 
  展望下半年猪价走势,吕品表示,在当前生猪出栏体重仍处高位、冻品库存高企的情况下,生猪价格反弹高度有限;但在收储政策的支撑下,生猪价格继续下跌空间不大,预计年内生猪价格在养殖成本线附近窄幅波动。
 
  “不出意外的话,今年二季度生猪价格和生猪养殖行业的利润水平应该是全年最低的。”中国生猪预警网首席分析师冯永辉表示,“据我们测算,二季度全行业的平均亏损程度在300—400元/头,三季度和四季度会有所好转,利润水平可能在200—500元/头。”
 
  张晓君也认为,随着肥猪存栏逐渐出清,以及下半年季节性消费旺季提振,预计下半年猪价表现有望改善,猪企盈利水平也有望好于二季度。

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