螺纹钢整理思路对待

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钢的价格自5月末以来的反弹势头被730政治局会议打破,2201合同一度下跌到5000元/吨以下。 今年,螺纹钢(5254,63.00,1.21 % )的期望值创上市以来最高,但市场上价格变化快、操作困难,普遍反映出贸易商稍一疏忽就可能遭受较大损失,去年走势良好的商品CTA战略

与去年的资产集体倾销不同,今年二季度以来,市场分化程度明显加剧,商品与股票分化、不同板块商品间分化、同一板块不同品种或上下游分化等加剧。 针对目前价格走势分化的原因,以及后期应选择什么样的经营和交易战略,笔者结合宏观方面和基本面分析如下。

从全球流动性看,货币政策总量边际紧缩预测基本形成,但结构上中美关系恶化导致海外资金风险偏好变化,意味着资产价格上涨的动力减弱,短期内将进入“套利”模式另外,从最近一系列宏观政策层面的会议内容来看,通货膨胀压力似乎有所缓和,但经济增长压力逐渐显现,国内高层重点关注共同富裕、缩小贫富差距等长远目标。 另外,关于为解决重大金融风险而开展的业务,也让人联想到“恒大事件”可能给金融市场带来的系统性冲击,从而加剧金融市场的波动性。 我认为,政策并存越多,风格切换越快,市场分化度越高,因此有必要通过更深入的研究来把握结构性的变化。

黑色产业链的内部分化也很明显。 一般来说,成材和铁矿石(804、16.50、2.10 % )石、焦炭) 2571、65.00、2.59 % )和焦炭) 3286、91.50、2.86 % )的价格关联性高,这是成本结构、2.86 % 今年煤炭供应紧张,煤焦价格不断上涨,但对钢价的影响似乎并不大。 我认为这与小钢厂严格限制生产,大钢厂多有煤炭企业长协合同有关。 铁矿石大部分来源于进口,以指数月度定价和港口现货定价两种价格形势为主,因此钢价对铁矿石价格的波动更为敏感。 从各品种的产量和库存情况来看,铁矿石无疑是最悲观的,一方面铁矿石对钢铁厂和煤矿的供应端限制较小,另一方面铁矿石的需求,加上铁矿石进口量减少、库存持续累积的最近情况,受到了很大的影响。

前期传言钢铁厂出售长协矿,港口现货和盘面价格大幅下跌。 但是,无论从市场交易情况还是近期各部门的表现来看,钢厂的生产限制短期不放松,铁矿石的需求难以提高。 值得注意的是,根据笔者的研究,从去年中期到现在,尽管巴西和澳大利亚到我国青岛港的运费上涨了3倍到4倍,但螺矿非但没有减弱,反而有增强的迹象。 从图表上看,螺矿比经过一年的震荡,近期向上突破。 这一变化的基本面支撑预示着我国一方面不断提高铁矿石的自给能力,另一方面钢铁行业集中度在宝武钢铁的并购活动下迅速提高,铁矿石采购谈判能力有望大幅提高,从而拉开了成材和原料中期强弱转换的帷幕

总的来看,在“碳中和、CO2排放高峰期”的大背景下,笔者对受限产政策影响的钢的价格并不悲观,要把握结构机会需要关注期现的绝对价格、螺矿相对价格以及下游资金方面。 预计后市螺纹钢的高波动局面今后还将持续,现货企业将配合期货工具灵活管理库存,期货投资者建议短期以震荡思路应对,快进快出。

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