“鲍威尔之夜”大量美国国债期权失效

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北京时间今晚22时,鲍威尔FRB主席将在线直播发表杰克逊大厅全球央行年会备受瞩目的经济前景演讲,周五到期的大量美国国债期权可能进一步加剧债市波动。

超过200万件的9月份10年期美国国债期权合约将于周五交易结束时到期,约占未平仓期权总数的63%。 野村证券交叉资产策略师Charlie McElligott在研究报告中警告说,FRB的这次盛会将正值美国国债期权周五的大规模到期,并暗示美国国债市场的波动有可能加剧。

近几个月来,美国国债期权交易员对10年期美国国债收益率的波动进行了对冲,部分原因是他们认为本周的杰克逊-霍尔年会可能成为美联储政策的潜在分水岭。 但是,市场在接近这个央行盛会的时候,整体仓位的趋势似乎逐渐趋于平衡。 摩根大通的数据显示,该行许多客户已经退出卖空,接近几个月来最中性的立场。

但是,一些战略家至今仍认为美国国债价格过高。 例如,摩根大通战略家在8月20日的报告中提出,如果最新疫情高峰消失,不对经济造成重大损害,则应维持10年期美国国债收益率上升的头寸押注。 花旗集团分析师表示,反映2-10年收益率曲线急剧的仓库是合理的,但巴克莱战略家根据交换数据表示,交易员正在为抛售美国国债做准备。

在周五备受瞩目的演讲之前,期权交易活动的亮点之一是在几周内首次大举押注多波动率,目标是10年期美国国债收益率在11月底前大跌0.93%或1.50%。 其他值得注意的交易包括9月3日10年期国债收益率迅速下跌至1.15%的风险。 这些押注共支付了1300万美元的期权费。

交易员周五对FRB减排QE计划的解释,也将影响投资者对FRB何时将基准利率提高至接近零的水平的押注。 根据掉期和欧洲美元期货,市场对美联储的第一次加息预计将在2023年初左右发生,第二次加息预计将在2023年6月。

宝马资本市场(BMO Capital Markets )的Ian Lyngen和Benjamin Jeffery表示。

“投资者正在等待美联储宣布削减资产购买规模的消息时间表的任何看法,但鲍威尔对最新新型冠状病毒大爆发的担忧与日俱增,怀疑其可能留下了足够的模糊空间以确保灵活性。 ”

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