鲍威尔FRB主席很快将发表重要演说 鲍威尔FRB主席很快将发表重要演说

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鲍威尔FRB主席很快将发表重要演说

鲍威尔FRB主席将于周五(8月27日)在杰克逊霍尔经济研讨会上发言。 这是他第四次在这个影响力很大的会议上讲话,但这次讲话的重要性可能不算什么。 堪萨斯城联邦储备银行每年8月举办这次研讨会。

投资者和交易员关注他的每一句话,从他对就业市场发展的评价和对通胀的展望,到他计划何时以及如何开始削减FRB经济刺激措施的细节。

更重要的是,他的发言可能会受到白宫的关注。 白宫正在考虑是让他继续存在4年,还是在明年2月任期结束后更换。

达特茅斯大学的Andrew Levin说:“这对他来说是个机会。 如果他真的给人一种能应对这一切的印象,这真的可以为他获得连任铺平道路。 Andrew Levin是前FRB主席的顾问,近几周公开主张改变FRB的领导层。

据报道,目前担任财长的艾伦向拜登总统的高级顾问表示,他支持再次任命鲍威尔为美联储主席。

鲍威尔演讲可能着重于以下三个方面:

平衡的前景

高传染性Delta新型冠状病毒变异株已经在美国引起第四波疫情,在一些地区,例如南方大部分地区,它已经成为最严重的疫情。 评价其影响是鲍威尔有可能研墨的一个方向。

例如,在美国第四大州级经济区块佛罗里达州,感染、住院和死亡人数创历史新高。 根据消费者行为的高频数据指标,那里的餐厅预约和零售客流量明显下降。

但是,富瑞金融集团(Jefferies )分析师Aneta Markowska本周表示,这些下跌可能反映出经济活动动能的减少,而不是下跌。

这与鲍威尔等美联储官员今年夏天的看法一致。 消费者和企业学习了如何适应高风险的卫生环境条件。

6月和7月新增了近190万个就业岗位,但8月的增长率可能有所放缓。 尽管如此,许多经济学家预测,到明年,经济将完全弥补2020年因疫情防控封锁而失去的200万个工作岗位。

总体而言,美国经济不仅挽回了生产下滑的部分,而且进一步增长。 一些经济学家下调了本季度的预期,但他们只是认为增长会放缓实现,并不会很快消失。

如果承认所有这些看法,鲍威尔可以再次确认,美联储正在朝着充分就业和2%通货膨胀的目标发展——也许是“实质性的进展”。 达到这个门槛,将为今年晚些时候“紧缩购房债务”计划的启动奠定基础,届时美联储预计将推迟每月购买1200亿美元债券的计划,目的是将利率维持在低位,支撑经济。

减少债务进行研究

鲍威尔可能会利用这次演讲,引导人们对何时、如何减少购买债务的期待。

周四,FRB一些鹰派官员纷纷敦促美联储启动减少购买债务计划,他们认为该计划已失去效果,变得有害[nL4S2PX42H]。 其他决策者以前说过,考虑到Delta变异病毒的肆虐,想多看看几个月的数据。

美联储将在9月中召开下次会议。

即使鲍威尔不提供新的细节,他也有可能借此机会警告投资者削减资产购买和提高利率是两回事。 美联储为升息设置了另一个门槛,但鲍威尔之前说过,要达到那些门槛可能还需要很长时间。

由于通货膨胀远远超过了目标,消退的速度没有以前预想的那么快,就业可能远远低于劳动力市场的真正能量,越来越多的决策官担心美联储的未来可能会面临困难的选择。

政策框架

美联储的新政策框架将对高于目标的通胀率持有更高的容忍度,允许经济升温到足以支撑劳动力市场回到疫情前的强度。 这个政策框架可能会招致越来越多的批评,鲍威尔可能会为之辩护。

鲍威尔在去年的杰克逊霍尔研讨会上公布了这个框架,当时经济复苏面临的最大威胁似乎是疫情对就业的严重威胁。 当时的通货膨胀率不到目标值的一半,通货膨胀恢复的速度如此之快,几乎没有人想象会成为不可忽视的势力。 其代价可能是无法履行协助就业市场全面复苏的责任。

鲍威尔可能会说就业和通货膨胀没有冲突,但决策官不会在二者择一的时候进入。 也就是说,必须牺牲一个来抑制另一个变量。

目前为止,很多

推动通胀的因素的确是与重新启动20万亿美元经济的工作有关,其中有部分因素,例如二手车价格大涨等,可能已经出现趋缓的迹象,此外,就连美联储内部那些对通胀感到极为不安的人士也承认,过去几个月物价迅速上涨并未造成通胀预期出现实质变化,这应有助于让通胀稳定回到更为乐见的水准。

尽管这个立场存在一些风险,可能导致鲍威尔看起来只是在捍卫其新政策蓝图,而不是对其有信心。要解决这个问题可能是暗中承认他们正在进行更深入的辩论。

不过这个政策架构实施一周年之际,如果它真的奏效,这显然会是一个为了这个定义鲍威尔传奇的政策调整进行全力辩护的时刻,而这也是拜登一些最为强势的盟友支持再次任命鲍威尔的主要原因。

市场反应前瞻

市场大多认为鲍威尔的谈话仍将偏向审慎,例如Fiera Capital驻蒙特利尔的投资组合经理Candice Bangsund表示,“虽然鲍威尔主席可能会...为最终缩减购债规模打下伏笔,但鉴于7月政策会议以来宏观经济形势恶化,预计他本周会偏向于谨慎和耐心。”

Ryobi Systems总裁Kyosuke Suzuki则指出,“对鲍威尔来说,在今天演讲中明确地说出一个时间表并没有好处。如果他没有给出清楚的暗示,这或许将温和利好股市”,他说如果是这个情况,则风险敏感货币可能上涨,而日元可能会下跌。

另外也有人认为鲍威尔将尽量避免市场恐慌。道富全球市场的北美多资产策略主管Lee Ferridge表示,鲍威尔将重申柯普朗上周的信息,即保持灵活,如果他讲话时市场不波动,那鲍威尔的表现就不错。

他说,“鲍威尔不希望市场因在经济放缓之际缩减购债而恐慌...他将一直这样做,即把削减购债选项留在桌面上,但同时也提出灵活性的想法。

也有分析师不太相信鲍威尔会暗示美联储可能何时开始缩减资产购买。市场上的大致共识是,鲍威尔将在第四季宣布缩减购债,在实际宣布之前的一场会议上释出明确讯号。

但 德国商业银行外汇分析师Thu Lan Nguyen指出,只要美联储有任何偏离“较审慎作法”的改变,就可能提振美元。“我认为今天的风险是偏向美元走强,如果鲍威尔对于缩减购债作出比一般预期更鹰派的讲法”。

DailyFX货币策略师Ilya Spivak说,“黄金将是最脆弱的,美元将受益最大...黄金的关键支撑在1750美元左右。如果此处失守,可能会测试1700美元。”

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