股票意味着进一步上升的动力不足

爱德乐股票网 260 0

关注疫情和节日消费的变化

进入9月后,一些消费板块和大型金融迎来阶段性反弹,利好IF的一些因素开始积累释放。 IC和IF的价格比在短期内会随着市场环境的变化发生一定程度的均衡调整,市场风格可能会面临阶段性的切换和反复。

9月以来,上证综指再次突破3700点关口。 交易额连续40个交易日突破万亿元,整体投资活跃,情绪高涨,融资结余和北朝资金净流入均创下新高,IC主力合约创近6年新高。 这两天,大盘从上涨转为下跌。 从三大股指期货品种的走势来看,IC强势的趋势依然明显。

前期市场投资的主线围绕上游原材料上涨预期、宏观政策强化、假日消费高峰、新能源等几个方向良性运动。

原材料的涨价预计将持续上升

8月25日,第二批第四批中央生态环境保护普查全面启动,组成7个中央生态环境保护普查小组,陆续进入吉林、山东、湖北、广东、四川5个省,这些省的煤炭、玻璃、天然气等产量占全国产量另一方面,8月12日,国家发改委下发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,其中在能耗强度下降方面,青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)上半年能耗强度没有下降,为一级预警。 针对这些省份,明确了暂停审查2021年“两高”项目,各地应对上半年严峻的节能形势保持高度警惕,采取有力措施切实实现全年的能耗控制目标,特别是能耗降低目标。 另外,各地近期也将召开相关会议,实施相关能源消费量双重控制政策,困扰各地政策信息,相关周期股加速上涨。 这表明,在“双碳”目标下,随着国家相关政策逐渐进入落地和实施期,供给仍存在较大制约,市场对高能耗部分大宗商品的中长期供给预期曲线进一步修正。

宏观增长政策力强化代码

下半年以来,经济增长动力持续减弱,PMI连续5个月边际贡献负增长,8月PMI细分指标中代表需求的新订单指数首次跌破50荣枯线。 表明需求减弱,压力进一步加大。 在这样的背景下,市场对财政扩大投资的期待和流动性极限改善的期待再次高涨。 8月特别债务发行速度加快,再加上“适度超前的基础设施建设”,各数据显示,财政端正逐渐开始发挥力量。 截至8月底,年内新增专项债务发行量约1.80万亿元,其中8月发行近0.50万亿元,8月单月发行量占前8个月发行总额的近30%。 预计今年新增专项债务额将在年内还清,今年年底和明年年初实物作业量将切实形成,基础设施投资增长率将明显改善。 最新数据显示,8月新增公司融2.96万亿元。 从结构上看,社融数据体现了“实体融资弱、政府融资回暖”的特点,不仅验证了下半年“货币稳定财政发力”的观点,也进一步强化了下半年“货币稳定财政发力”的预期。 受益于投资活跃的股市和比较友好的流动性环境,以证券公司为代表的金融机构也迎来了评估修复期。

股票意味着进一步上升的动力不足-第1张

图为中采制造业PMI和分项极限做出贡献

股票意味着进一步上升的动力不足-第2张

图中显示了最近三年特别债务发行的进展情况

“金九银十”推进消费板块评估修复

今年以来,消费回升缓慢,7月份社会零售两年平均增长率仅为3.6%,与2019年7月7.6%的增长率相比,大大低于预期。 最新数据显示,8月份社会零售比去年同期增长2.5%,8月份有一些干扰因素,但整体消费成绩依然疲弱。 近两年来,一些关联企业大幅扩大渠道的战略遭遇了社区团购的冲击,渠道库存部分积压,通过去库存在关联板块的上半年出现了持续的调整。 目前,海外疫情逐渐进入稳定期,国内疫情影响逐渐消失,随着中秋节、国庆节日消费季的临近,“金九银十”带动的相关消费板块再次迎来阶段性反弹。 其中,电影、航空、旅游、餐饮等休闲服务“宅经济”受益的板块最近相对较强。

股票意味着进一步上升的空间比较有限

从短期来看,近期市场利好因素持续发酵,加上中美领导人多次通话,有助于重拾市场信心,不排除上证综指持续挑战今年2月高点的可能性。 但是,推动大盘持续上涨的一些利润很大程度上已经被市场消化了,值得注意的是相关的利润因素随后会发生一些边际上的转变,给大盘上涨带来压力。

第一,8月以后,随着环保检测和能耗控制政策加强供给约束,前期“稳定价格保证”政策的实施不如预期,8月PI再次上升至预期水平,需求极限减弱,给制造业持续改善带来了巨大压力。 进入第四季度,改善供给和减少需求支撑将难以支撑上游原材料的持续涨价。 从供给方面看,引起了上游原材料的进一步上涨和国家政策方面更有力的打压和价格调控。 从需求来看,如果下游需求持续疲软,或者逐渐向上游传导,后期下游需求状况不明显改善,上游原材料价格高企就不会持续太久。 因此,面临着最近周期股票的上升趋势和阶段性的下跌。

二是我国和国外在复苏节奏上存在两三个季度的时间差,在国内宏观经济下行压力增大的背景下,全球流动性开始逐渐收紧。

或对国内流动性环境以及人民币汇率均产生一定的负面扰动。9月欧央行会议确认四季度将温和调低疫后紧急购债计划(PPEP)的购买速度,其他国家和地区也将根据经济恢复进展开始陆续着手调整货币政策。根据现金流折现模型,经济下行压力加大叠加流动性边际负向扰动以及可能发生的汇率阶段性贬值,将对上市公司业绩增长和估值扩张均产生一定的压力,市场出现更大幅度上涨的可能性是比较低的。
  三是“金九银十”旺季消费或因疫情反复出现不及预期的可能。从今年社会零售消费恢复情况来看,因疫情冲击,普通消费者的消费意愿和消费能力均出现了明显的下滑,整体复苏缓慢。近期福建等地疫情再度新发,可能对景点旅游、航空电影等板块造成负面影响,需要注意节假日消费数据大幅不及预期导致消费阶段性复苏逻辑被证伪的可能。
  从交易策略上看,今年2月以来,IC/IF比价持续大幅走高。进入9月以后,部分消费板块和大金融逐步迎来阶段性反弹,利好IF的一些因素开始积累和释放,该比价短期有可能随着市场环境的变化而出现一定程度的均衡调整,市场风格面临阶段性切换或反复。中期看,在“双循环”和“双碳”战略实施的大背景下,市值下沉的中期逻辑没有变,对周期、成长科技板块具有较好契合度的IC性价比更为占优。

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~