美国国债为什么又“好吃”了? 时隔4个月,中国再次加息

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美国国债为什么又“好吃”了? 时隔4个月,中国再次加息-第1张

时隔4个月,中国再次增持美国国债。

北京时间9月17日凌晨,美国财政部发布的最新国际资本流动报告(TIC )显示,7月份中国持有美国国债规模达到1.0683万亿美元,较6月份上月增长约63.5亿美元,自2月以来首次逐月增持美国国债,迄今为止已连续4个月减持美国国债,

“许多华尔街投资机构认为,这也是中美关系开始缓和的重要迹象。 》华尔街各大宏观经济型对冲基金经理向记者指出。

事实上,中国转为增持美国国债,对其他发达国家国债收益率持续下跌的影响也很大,加强了美国国债的吸引力。

数据显示,7月欧洲日本国债收益率“稍强”,其中德国10年期国债收益率从-0.2955%下跌至-0.4580%,日本10年期国债收益率从0.042%下跌至0.019%。 据此,即使10年期美国国债收益率下跌约24个基点(1.2256% ),其绝对收益率在全球极低利率环境下仍具有相当高的吸引力。

值得注意的是,随着美国两党不断围绕提高国家债务规模上限展开争论,金融市场对10年来美国债务违约风险发生的担忧,在某种意义上给美国债务增资者带来了新的风险。

熟知海外央行全球债券配置战略的美国大型资本管理机构资产配置部主管向记者表示,目前许多海外央行和主权财富基金并不认为10月份会爆发美国国债违约风险。 因为美国执政党可以通过和解手续解决国债债务规模上限提高等挑战。

根据TIC的数据,截至7月底,海外投资者持有的美国国债总规模达到创纪录的7.54万亿美元,当月持股规模比6月增长462亿美元,连续4个月保持增长,全球各投资机构也不认为会爆发美国国债违约风险。

“实际上,7月海外央行和投资者继续增持美国国债,很大程度上是基于对美国股票下跌风险的需求。 因为市场担心美联储削减QE会导致美股估值下跌10%以上。 ’这位美国大型资金管理机构资产配置部的主管对记者说。 整个7月,海外投资者抛售了343亿美元的美国股票,创下了2007年8月以来第二大月度抛售规模。

“虽然美国国债的违约风险还存在,但美国持续泛滥的流动性给了美国国债很大的支撑。 ’他强调说。 如果美联储每次回购操作超过1万亿美元,许多海外投资机构持续泛滥的美元流动性将流入美国国债市场,使得美国国债价格难以上涨和下跌,从而形成新的投资安全垫效应。

美国国债为什么再次“好吃”

华尔街宏观经济对冲基金经理对记者说,7月份中国增持美国国债,确实出乎市场意料。 其原因是,7月以来,美国财政部多次警告称,如果美国两党没有就提高美国债务规模上限达成协议,10月美国国债将再次面临违约风险。

“但是,当时全球极低利率的环境激发了美国国债的吸引力。 ’他指出。 整个7月,欧洲主要国家的国债深到陷入负利率,日本国债收益率无限接近于零,许多海外央行和主权财富基金再次拥抱收益率较高的美国国债,维持着债券到期战略的高回报。

例如,7月份日本持有美国国债规模比6月份增加305亿美元,美国国债持有总额达到创纪录的1.31万亿美元。

另外,在金融市场上,越来越相信美联储的观点——高通胀不一定会持续,海外央行对美债配置的兴趣也越来越大。

许多人表示,此前受托海外央行资金管理的大型资本管理机构担心美国通胀率持续上升(令美国国债收益率平均上升),逐渐减持美国国债。 但是,从7月开始,他们将看到美联储的观点——美国的高通胀状况有可能在年底减退,以弥补美债或卖空。

道明证券美国利率战略家Gennadiy Goldberg表示,随着7月全球经济持续复苏,对收益率的跟踪主导了海外央行和全球投资机构的债券配置战略。 许多利差交易资本和投资机构开始追逐收益率更高的新兴市场国家国债和美国国债。

“在这一背景下,我们并不认为10年内美国国债会遭遇违约风险,一些投资机构对美国国债规模上限上调的讨论,反而让美联储害怕轻易触发QE减排,从而获得美国国债价格更强的支撑,表现出更强的投资安全垫效应, ”

前述华尔街宏观经济型对冲基金经理指出。

美国大型投资机构古根海姆投资公司(Guggenheim Investments )首席投资官Scott Minerd发布最新报告称,由于美国两党持续讨论提高债务规模上限,美联储可能将QE削减推迟到12月,美国国债收益率另外,5年期和30年期美国国债收益率的利差比去年8月低,表明市场对美国高通胀的预期有所下降。

海外资本纷纷弃股投债的“原因探析”

值得注意的是,在海外央行和海外投资者积极增持美国国债的同时,抛售美国股票的热潮急剧高涨。

根据TIC的数据,7月海外投资者抛售美国股票343亿美元,创下2007年8月以来第二大月度抛售纪录

售规模。
  这背后,是海外投资机构鉴于美联储缩减QE步伐日益临近与美国经济增速趋缓,开始担忧美股将遭遇不小幅度的回调,纷纷弃股投债寻求更安全的投资回报。
  摩根士丹利(大摩)投资总监威尔逊(Mike Wilson)表示,投资者应该随时最好美股回调10%的准备,然而市场并没有做好准备。
  一位美股经纪商透露,相比美国本土投资机构与个人投资者仍在追捧美股持续刷新高,海外投资者从7月起开始持续逢高减仓。究其原因,一是美股此前大幅上涨已造成估值偏高,存在较高回调风险,二是他们发现本国股市正因经济复苏呈现更高的上涨动能,相比估值偏高且经济增长速度趋缓的美股,本国股市更具高收益性与安全性。
  “此外,部分海外央行与主权财富基金也在7月减持美股。他们主要担心美联储缩减QE将导致资本外流压力增加,需要提前储备美元资金用于干预汇市以稳定本国汇率。”
  他透露。其中,部分新兴市场国家央行采取了弃股投债策略——因为美债的高流动性能让他们随时动用美元储备资产干预汇市同时,仍能获取相对稳健的回报。
  记者多方了解到,受海外投资机构抛售美股潮起影响,美国公司债也遇到不小的抛售压力。整个7月,海外投资者累计抛售110亿美元公司债,表明他们担心美股大幅回调可能会拖累美国公司债券跟进下跌。因此他们转而买入207亿美元机构债,以寻求安全性更高的投资回报。

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