美国会是“日本人”吗?前财政部长萨默斯炮轰美联储

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萨默斯表示,目前美联储的放水规模是2008年金融危机后的5-10倍,这将使美国经济回到长期停滞状态,增加通胀上行风险。

11月10日,美国前财长拉里萨默斯(Larry Summers)在伦敦政治经济学院(LSE)发表演讲,猛烈抨击美联储宽松的货币政策,并警告通胀上行风险。与此同时,萨默斯预测,未来几年,全球金融市场将在经济增长放缓和实际利率下降的过程中挣扎。

萨默斯在演讲中说:

“目前,美联储的放水规模是2008年金融危机后的5-10倍。有了如此大规模的财政刺激措施和非同寻常的货币政策,从市场价格的角度来看,经济将回到长期停滞状态。另一种描述这种情况的方式是日本人。”

“日本化”的第一个特征是流动性陷阱的出现,这将导致货币政策的失败。这个词经常被经济学家用来描述长期经济停滞和通货紧缩的情况,通常伴随着高失业率、实际利率接近于零、经济活动疲软和央行刺激措施(包括量化宽松)等。

此前,萨默斯在接受《国际经济》杂志采访时,已经对鲍威尔领导的美联储表示不满,并强烈谴责美联储为实现政府政策目标而延长宽松货币政策、忽视通胀管理。他说:

“如今的美联储总是在讨论一些与通胀或失业无关的挑战,比如气候变化。这些央行的官员拒绝采取措施先发制人地控制通胀。他们只知道等待,什么也不做,眼睁睁地看着通货膨胀发生。”

萨默斯的警告

早在2013年,萨默斯就对当前形势给出了预警。他说:

金融危机爆发几年后,我得出结论,工业化国家的主要问题之一将是过度储蓄和投资不足

同时,他解释称,这种情况将导致实际利率极低、经济低迷、高杠杆和资产价格通胀,而极低的借贷成本将增加另一场金融危机的风险。

萨默斯说,2013年后的情况也证实了他的假设。随后几年,美国预算赤字大幅增加,利率大幅下降,资产价格远高于预期,但增速远低于预期。

与此同时,他还警告了低实际利率导致的资产泡沫和资本配置不当的风险:

“极低的利率为僵尸企业的杠杆化和生存提供了极大的便利,也为资产泡沫的延续奠定了基础。现在我们看到了大量投机风险的证据,极低或负的实际利率非常成问题。”

(华尔街新闻注:极低的实际利率大大降低甚至是负的借贷成本,这将使市场充满投机性的“热钱”。)

美联储的不作为和高通胀引起了很多批评。

从美联储的责任来看,其首要责任是将通胀率保持在2%左右。然而,今年美国的通货膨胀仍然很高。

华尔街提到,10月通胀CPI同比上涨6.2%,创31年来新高;另一方面,美联储在2002年采用的核心PCE物价指数作为衡量通胀的主要指标,今年9月与去年同期相比上涨了3.6%,也处于近30年来的最高水平。

美国会是“日本人”吗?前财政部长萨默斯炮轰美联储-第1张

此前,美联储将通胀定义为“暂时的”。后来,由于美国的通货膨胀压力无法自行解决,美联储主席鲍威尔将对通货膨胀的描述改为“令人沮丧”。

许多老板对美联储主席鲍威尔在通货膨胀问题上的“不作为”表示不满。

11月11日,布里奇沃特的创始人雷伊达里奥向市场敲响了警钟。当美国的通货膨胀达到1990年以来的新高时,他警告说,投资组合价值的增加并不真正意味着财富的增加。人们错误地认为资产价格上涨意味着他们变得富有,而忽略了他们的购买力正在被(通货膨胀)侵蚀。他认为,这一轮通货膨胀很简单,就是它来自政府印钞。

“这个时候,1)政府印了更多的钱,2)人们得到了更多的钱,3)产生了更多的购买,这导致了更多的通货膨胀。”

早些时候,亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔博斯蒂克对美联储关于通货膨胀是“暂时的”的声明相当不满。他说:

“用‘暂时’来形容美国的通胀是一个肮脏的词。”

绿光基金创始人David Einhorn认为,美联储之所以没有勇气对抗通胀,是因为鲍威尔没有勇气面对对抗通胀带来的新一轮衰退。对此,10月20日,他猛烈抨击:

“鲍威尔对通货膨胀没有采取任何措施。他没有对抗通胀,而是一直坚持制造通胀的政策。”

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