世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。

爱德乐股票网 833 0

十月总结:

10月黄金价格上涨[1]。由于中国实物黄金需求保持稳定,本月本地黄金溢价也稳定在7.4美元/盎司[2];

在连续5个月净流入后,10月底我国黄金ETF总持仓达到74吨(约40亿美元、270亿元人民币),资产管理规模以吨位计为有史以来最高[3];

上游对实物黄金的需求依然强劲;10月,上海黄金交易所(SGE)黄金出库量高于往年,最新数据也显示,9月黄金进口量进一步增加。

展望未来:

经济增长的不确定性,加上国内商业银行黄金业务重心向实物销售转移,可能为中国零售黄金投资需求提供一定支撑;

未来几个月,中国黄金珠宝零售的季节性走强可能会面临经济增长放缓和零星疫情隐患带来的挑战。

贾树昌

世界黄金协会

中国研究经理

10月黄金价格反弹,沪伦敦金价价差企稳。

10月金价反弹主要是通胀预期飙升、COMEX黄金期货净多头头寸上升以及本月美元表现疲软所致。美元计价的伦敦早盘黄金价格(LBMA)和人民币计价的沪市午盘基准黄金价格(SHAUPM)分别上涨3.8%和2.3%。人民币对美元升值可能是导致人民币金价小幅走弱的关键因素。在11月最后期限之前,主要市场的高通胀继续推动金价上涨。

10月份,当地黄金平均溢价为7.4美元/盎司,与上月基本持平。三季度需求平稳后,中国黄金消费逐渐开始季节性反弹,支撑了沪伦敦金价差企稳。

世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。-第1张

中国黄金ETF持有吨位创新纪录

连续5个月净流入后,截至10月底,中国黄金ETF总持有量达74吨(约40亿美元、270亿元人民币),资产管理规模以吨位计为有史以来最高。今年以来,我国黄金ETF流入量已达12吨。

10月份我国黄金ETF流入2吨,主要有以下两点原因:

金价的稳步上涨可能会吸引当地趋势投资者的注意;

经济增速不及预期,给本地投资者风险偏好带来压力,导致上证综指下跌0.6%,日均成交量环比减少35%。

世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。-第2张

10月实物黄金上游需求高于往年,9月黄金进口进一步增加。

10月份,上海黄金交易所黄金交割量为137吨,较上月减少28%。1月份环比下降是季节性的,10月份我国上游对实物黄金的需求有下降的趋势,因为9月份厂家大量补货后,10月份库存依然充足。此外,10月1日至7日的国庆黄金周导致10月交易天数减少,这也是黄金出库量较上月下降的另一个关键原因。

世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。-第3张

但与去年10月相比,今年10月上海黄金交易所黄金出库量增长45%,较2019年疫情前增长50%。主要原因如下:

与2020年三季度、2019年三季度相比,今年三季度黄金需求更强;

传统金饰在年轻消费者中非常受欢迎,这也提升了行业对四季度的预期[5];

随着越来越多的当地金匠采用每克定价模式,他们的大克重产品库存也随之增加,这些较重的产品在每克定价模式下也会带来更高的利润[6]。

世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。-第4张

中国海关最新数据显示,9月份中国黄金进口量为85吨,较上月增加8吨。与推动9月黄金出库量增加的原因类似,黄金进口需求通常在四季度前夕上升,而中国黄金消费一般在进入四季度后开始逐渐上升。

这使得中国第三季度黄金进口总量达到228吨,同比增加171吨,比2019年第三季度多43吨,主要原因有以下两点:

20世纪80年代中国的黄金消费

关于中国黄金供需的更多详情,请参考我们最近发布的《2021年第三季度黄金需求趋势报告》。

.com.cn/uploads/allimg/211114/19332033I-4.jpg" style="border:0px;vertical-align:middle;">

 

      展望未来    

 

  经济增长的不确定性或将驱动中国零售黄金投资需求的提升
  随着第三季度GDP增长放缓,人们对未来中国经济增长的担忧加剧。新冠确诊病例的零星爆发以及“类滞胀”压力上涨等因素可能会使本地投资者风险偏好下降,从而导致对黄金ETF或其他实物黄金产品等避险投资的需求增加。

世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。-第5张

  此外,地方商业银行的实物黄金产品销售逐渐成为其黄金业务重点,这是中国第三季度零售黄金投资的驱动之一,也有望继续支撑我国金条和金币需求。
  金饰消费季节性强势或面临挑战
  接下来几个月中,下列因素将有利于本地金饰的销售:历史规律;古法金饰在年轻消费群体中大受欢迎;本地零售商将销售更多大克重金饰产品(前文中也提到这是由金饰定价模式逐渐转变造成的结果)。
  即便是到了金饰销售的传统旺季,风险依然存在。首先,中国经济增长的不确定性可能会构成中国金饰消费的关键挑战,因为经济增长与消费者的可支配收入和消费水平高度相关。同时,近来各地疫情零散复发也可能会为金饰零售业的前景蒙上一层阴影。因此,我们对未来几个月中国的金饰销售前景持谨慎乐观的态度。

世界黄金协会:10月中国黄金ETF持仓总额再创新高。-第6张

 

发表评论 (已有0条评论)

还木有评论哦,快来抢沙发吧~