投资方向应从公司债券转向ABS等证券化产品。

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投资方向应从公司债券转向ABS等证券化产品。-第1张

高盛(Goldman Sachs)分析师认为,美国不断加剧的通胀可能最终让消费者受益的远不止企业,因此投资者应该从企业债券转向资产支持证券(ABS)和其他证券化债券。

高盛分析师认为,供应链中断可能会限制美国企业明年的利润,这可能会损害公司债券,推高房价和汽车价格,从而提振这些资产支持的证券。与此同时,许多企业面临着工资上涨的压力,这有利于消费,但会降低公司的利润。

此外,高盛分析师表示,从历史上看,证券化债券的估值优于公司债券。高盛策略师写道:“与企业信贷相比,宏观结构似乎更有利于证券化(债券)。

高盛预测,到2022年第四季度,美国失业率将降至3.5%,美国年工资增长率将升至4%,而低收入工人的工资涨幅可能更大。

高盛分析师表示,这可能会侵蚀企业利润,但对与消费者支出密切相关的资产支持证券(ABS)有利,包括汽车、学生贷款、信用卡、住宅抵押贷款和消费贷款支持证券。

同时,供应链的中断限制了汽车厂商和建筑商的产量和利润,也推动了二手车和二手房的价格上涨,分别上涨了38%和20%。

高盛策略师写道,汽车ABS的损失率目前处于几十年来的低点,这在一定程度上反映了这些回收资产的高回收率。

即使是与企业挂钩的资产支持资产,如贷款和办公、制造机械和农机租赁支持的设备资产支持资产,以及集装箱租赁支持的集装箱资产支持资产,也可以从供应链挑战导致的价格通胀中受益。

"与企业信贷相比,证券化产品总是提供多样化的利益."高盛分析师写道。

相对值

2008年金融危机后,大多数行业的债券供应,包括ABS和商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS),都创下了纪录。抵押债券(CDO)的销售已经达到历史最高水平,预计到今年年底将加速。

证券化市场的许多部分,如抵押贷款支持债券和一些学生贷款资产支持证券,都有浮动利率,当利率有望上升时,它们非常有吸引力。

“与短期公司债券相比,证券化债券在利差和收益率方面更具吸引力,”投资证券化信贷的SLC管理公司高级投资组合经理Daniel Lucey表示。

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