新证券是什么?可以投资吗?

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新证券是什么?可以投资吗?

新证券是什么?可以投资吗?-第1张
 

  我的一个主张是,一切的出资者都应该留心新的证券,简略地说,这在某种程度上预示着在购买它们之前应该地调查和十分严格地测验。
  对这两层约束,有两个原因。第一个原因是,在新证券之后隐含着特别的推销术,因此这被称作必定程序的出售阻力;第二个原因是,大多数新证券在“有利的商场条件”下出售,这在某种程度上预示着有利于出售者而成果对购买者晦气。
  跟着咱们从最高等级债券到二等优先股到最初级普通股的等级逐渐下降,这些考虑就渐渐的变重要了。在曩昔进行的很多的筹资,包含以买入价支付现存的证券和由具有更低息票的新证券作为代替,其间的大多数归于高等级债券和优先股的领域。购买者主要是金融机构,足以维护自己的利益。因此这些证券被精心肠定价以习惯可比较证券的现行利率,并且高才能的推销术对成果也没有支付太高的价格,并且它们中的许多后来在商场上显着跌落。这便是当条件对发行者有利时,出售各种新证券的整体趋势中的一个方面;但一流证券的状况对购买者的负面的影响或许仅仅不愉快的而不是严峻的。
  当咱们研讨1945年至1946年和1960年至1961年出售的低等级债券和优先股时,景象稍有不同。因为这些证券的大部分售出给了个人和业余出资者,因此,出售尽力的作用更显着。这些证券的特点是,当依据恰当年数的公司业绩进行判别时,它们不会作出恰当的展现。假如可以假定现在的收益将会持续而没有严峻的后退,那么它们中的大多数看起来的确是很安全的。发行这些证券的出资银行家或许承受这个假定,并且他们的出售商在压服他们自己和他们的顾客承受相同的作用时没有一点困难。但是,这是一种欠好的出资办法,并且或许证明价值是很高的。
  牛市周期通常以很多私家具有的企业转成挂牌股份公司为特征。这是在1945年至1946年和从1960年开端又呈现的状况,后一进程抵达适当的程度直到引起1962年灾难性的封闭。一个适当遍及的进程便是将优先股出售给大众,经常是添加钱银以满意企业胀大的需求,为了老的具有者的利益,也出售大约25%的普通股。因此,后者将坚持大约75%的普通股并在诱人的时期将剩下部分变成现金。在大多数状况下,优先股将以普通股的开价稍高的价格转化成为普通股。
  这种办法,现在是一起出资的规范,在这里值得考虑。为便利起见,咱们将不只处理可转化债券中的新证券,并且也处理一般的方式。许多出资者毫无疑问现已被证券出售商引进到可转化债券,而这些出售商现已有新的证券要出售。

 

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