期货配资网站:经济增速放缓,财政刺激遇阻

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  曲线倒挂与经济的联系毕竟只是一种经验,美国当前经济究竟如何,还是要跟踪基本面和政策情况。

期货配资网站:经济增速放缓,财政刺激遇阻-第1张
  需求放缓迹象,增速顶点已过


  首先,三大需求中占比最大的是消费,去年末短期走弱。美国零售和餐饮销售的名义增速去年4季度以来从6%以上的位置大幅回落,19年1-2月同比增速都在3%以下,相当于16年中的水平。而消费是美国经济三大需求之首,占比在三分之二以上,消费走弱对美国经济的影响最大,这也是鲍威尔在3月新闻发布会上强调货币政策需要观望的主要依据之一,反映了经济放缓的担忧。


  不过近期的消费者调查和薪资多个方面数据显示,消费似乎仍有支撑。3月美国消费者信心指数从1月91.2的低位连续两个月反弹,目前回升到98.4,持平于去年平均水平,反映了消费者预期的好转;同时,美国失业率仍在3.8%左右的低位,非农就业时薪增速触及3.4%的新高,意味着支撑美国消费的动力依然存在;此外,零售销售同比是名义增速,价格因素隐含在内,油价下降也会拖累增速。因此,1季度美国消费大幅失速的概率也不高。


  其次,私人投资较消费波动更大,去年下半年美国的私人投资已出现放缓迹象。去年4季度后,美国耐用品新订单增速持续回落至3%以下的较低位置,同时私人住宅建造支出增速也开始转负,导致私人固定投资同比增速从去年二季度的5.8%回落到四季度的4.6%,下半年私人固定投资对美国经济的拉动明显不及上半年。而在库存投资方面,去年4季度私人库存投资对GDP的环比拉动率较3季度也大幅降低,如果未来需求增速放缓、企业转入主动去库存,库存投资也或将转弱。


  最后,外需方面,在欧洲和中国经济增速放缓的背景下,叠加贸易摩擦问题,美国的出口从去年中期开始回落。全球经济增速疲软对美国经济的拖累体现在其外需方面,美国PMI新出口订单分项已从去年9月的56回落到今年2月的52.8,预示出口难有大幅回升,但正在进行的贸易谈判又会增加不确定性,如果中国对美加大采购,对外需会起到边际改善。


  因此,从基本面来看,美国经济或已见顶回落,今年增速将较去年放缓。当前美国就业市场依然较为强劲,消费短期下滑,但消费者信心和就业数据依然较强,消费后续失速的概率不大,而投资和净出口的贡献却很难持续乐观,这表明美国经济增速的高点大概率已经过去,但短期还没有立即衰退的迹象。

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