锂电池风口上的施大胜不值得跟风

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锂电池风口上的施大胜不值得跟风

大涨的实达盛华还便宜吗?还能买吗?我认为我们需要小心!

目前市场上有声音。在今年实达盛华大幅上涨的情况下,也热情地喊出了实达盛华对天赐物资的估值目标,200元甚至300元。

不知道这样喊的人是真的不懂还是故意吸引不懂真相的散户接手。

因此,有必要对实达盛华的合理估值进行仔细分析。

实达盛华2002年第一季度在1年的净利润为2.3亿。根据目前的情况,假设产品价格不变(实际上丙二醇已经开始下跌),乐观推测年利润在10亿左右。

锂电池风口上的施大胜不值得跟风-第1张

锂电池风口上的施大胜不值得跟风-第2张

那么实达盛华的10亿利润是如何构成的,应该如何合理估值?

我觉得有必要单独估算一下实达盛华电解质溶剂的利润和其他化学品的利润。

石大生化垦利厂副产丙二醇6万吨/年,集宁厂4万吨/年,一年生产丙二醇10万吨。丙二醇目前的价格比正常价格至少高出5000元,给实达盛华带来额外的5亿毛利。扣除税金后,实达盛华2021年的利润预期增加4亿。

所以大致可以知道,在实达盛华每年10亿的利润中,6亿来自锂电池电解液溶剂的贡献,4亿来自副产品丙二醇的贡献,MBTE几乎没有贡献利润,忽略不计。

丙二醇利润4亿,按化工股景气周期估值10倍,市值40亿;

6亿溶剂利润估计25倍,价值150亿。

总市值190亿,估值合理。

锂电池风口上的施大胜不值得跟风-第3张

有些人可能不相信。为什么溶剂只值25倍?因为实达盛华的溶剂目前毛利率在50%以上,未来肯定会有降价压力。后面我会详细解释为什么溶剂有降价压力。根据产品价格景气周期低估值原则(参考猪肉股理解为什么产品价格景气时不能给出高估值),25倍已经包含了对新能源前景的合理预期。再加上添加剂等其他商业预期,实达盛华目前的估值已经处于合理估值的上限,之后会上升到泡沫区间。

锂电池风口上的施大胜不值得跟风-第4张

4月13日的实达盛华会议纪要中提到,EMC的需求前景更好,目前成本1万,价格2.2万,毛利很高,这样高毛利的化工产品的利润当然有吸引力。大家都知道高利润必然导致竞争。那么EMC行业的扩张和竞争呢?

为此,对2005年生产EMC溶剂的辽宁港龙进行了调查。根据港龙的调查结果,进入emc很难,但现有厂商很容易扩大生产。包括辽宁港龙和山东海科在内的EMC产能呈指数级增长,周期为10个月。预计最早将在202年底1年上市大量新的EMC产能。

而且实达盛华主要生产EMC的公司只有68%的股权,泉州项目只有55%的股权。未来大部分利润将分配给小股东进行盈亏,成交量的增加可能无法完全抵消偿债价格的下降。

锂电池风口上的施大胜不值得跟风-第5张

同时,今年10亿的盈利预测可能无法实现,因为副产物丙二醇已经开始下降,而丙二醇的原料环氧丙烷大量新增产能已经投产,下半年丙二醇价格堪忧!你可以提供你自己的关于百度即将启动的132万吨环氧丙烷产能的信息

除了EMC溶剂,实达的其他溶剂面临着越来越大的竞争压力。DMC。经过几年的努力,新竹邦奥科有限公司终于成功了

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