避免拥挤的交易看好有估值性价比的行业

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避免拥挤的交易看好有估值性价比的行业

避免拥挤的交易看好有估值性价比的行业-第1张
 
能否对未来的市场做一个展望?
 
在这个时点上,我们需要关注的问题是利率, 中国如果利率继续往下走,那么会对股票的估值体系带来变化。就像我开头说的,如果WACC继续下跌,无风险利率下降,那么像某高端白酒企业的估值还能提升。
 
从风险溢价角度看,目前的上证50和沪深300指数都很便宜,下跌空间不大,向下5%就是历史底部区域,对应20019年初和2018年底这样的机会。
 
我现在觉得短期交易比较拥挤,15000亿的交易量,把一些热门行业拿掉以后,有些行业真的萎缩得很厉害。所以短期来看,我对市场的走势相对谨慎一些。现在市场包含的预期是,经济没问题,那些估值特别高的品种,业绩也没有问题。再看海外市场,美股现在是不便宜的位置,而美股最贵的地方,一定是信用市场。目前美国的很多中小企业负债率,和中国在2013,2014年的水平差不多,我认为是有一些风险的。
 
从长期来看,第一要考虑利率的问题,第二确确实实我们很多公司的质地在变化。我组合里面投了一些周期股,从三年维度看,这些公司的业绩有翻倍空间。 传统企业里面活下来的公司,往后看是我们最喜欢的。原因就是估值比较低,未来还有很多分红来回馈投资中。再往后面看,权益市场会变得越来越重要。我认为我们这一代80后,到了退休以后大家财富之间的差异,主要体现在权益市场上面投资比例的差异。

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