趋势展望走向横向并购

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中国并购市场越来越像香港、美国等成熟市场。

美国的五次并购浪潮始于基于该行业整合的横向并购,并有纵向扩张,最终寡头垄断。 我们当时行业间的对冲型并购是美国任何阶段都无法比拟的。 如果把美国的并购发展过程比作小学、中学、大学、研究生的话,中国曾经是投机套利型并购的学前班。 但是,近年来,中国的并购已经开始走向横向并购阶段。 也就是说,虽然更加重视产业整合的逻辑,但是现在的量还不是很大。

那么,我们应该如何看待收购呢? 收购可能被认为是残酷的,但80%的收购结果并不值得期待。 虽然只有20%的并购成功了,但由于这20%的成功,并购能有效优化整个经济社会的资源配置。

通过持续并购,最终优化市场企业和所有者之间的效率和配置。 美国的500家企业是收购的产物,但是如果继续收购的话,不一定会有500家。 因此,单个并购案例失败的比例较高,与并购在整个经济社会中的资源配置作用完全不矛盾。

虽然也有不成功的婚姻,如婚姻,但不能否定婚姻在人类传承和整个经济社会中的积极作用。

那么,收购要求在投票中扮演什么样的角色呢?

投行必须对企业的基本面和行业有认知,为顾客提供参考信息。

涉及政策,有必要明确计划设计框架中的所有专业要点。

要站在客户的角度为对方着想,为客户负责,善意,有结构,不要盯着自己一亩三分地。

这些对投行来说都是考验,我们每次做一笔交易都感到疲惫,交易双方的诉求、交易的一致性、方案能否在现有监管环境中得到批准、投资者能否统一……充满了不确定性和挑战。 交易达成后,10天的停止升值基本上不睡觉。 数十份协定的签订、长达数百页的事前计划的制定、内部立案、内核、交易所的信息公开……

在这笔钱的十年间,中国资本市场风雨飘摇,但并购市场发展迅速,浓缩了成熟市场几十年的道路。 我们每年做几十笔交易。 客户的市值从几十亿到几百亿到几千亿。 和并购一起来的我,目睹了年龄变大,头发变白,发生了太多的变化。

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