未来超额收益来自持续创新和研发。

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未来超额收益来自持续创新和研发。-第1张

转向基础量化,挖掘更多数据。

量化私募规模增加后,未来超额收益从何而来?Kuanchan表示,量化经理的超额收益来源于数据的分析处理和战略的研发创新,过去、现在和未来都是如此。“保持对市场的敬畏,持续投入战略研发;d和创新,它自然会到来。”

千祥资产坦言,不同的管理者对未来超额有不同的处理方式。他们有的采用开放暴露拥抱波动,有的全面拥抱机器学习,从线性模型向非线性模型甚至更复杂的模型转变,有的开始尝试与主观研究相结合。“但无论哪种方法,都离不开对更高计算能力、更精细模型和更强团队的投入。”

也有一些私募看好低频策略。唐涛认为,未来市场会更加多元化和成熟,量化策略的超额收益一定有上限。因此,投资者必须选择不同的量化策略进行配置,从而更好地提升和稳定收益。比如配置以公司基本面为基础,成交量低,产能大。多年来,西岳投资通过深挖投资逻辑,坚持基础投资理念与实际管理经验相结合。“随着a股逐渐向全球成熟资本市场靠拢,以及我们对国内外量化市场发展规律的研究,具有较大战略容量、清晰投资逻辑和长期有效性的基本面量化是投资者未来必备的战略方向。”

根据张辉的分析,看时间维度,纯粹与低贝塔相关的超额必然会长期下降。目前,量化策略有两种趋势:高频和低频。高频是指策略模型的交易速度和频率不断增加。当市场错误定价发生时,这部分收入可以更快地被捕获。量化私募可以控制规模,聚焦高频策略。其次,大规模的量化公司由于规模的扩大正在降低频率,低频是指量化模型向基本面或低频数据发展,在一定风险暴露下更加追求主动风格、行业和板块暴露的超额收益,这将增加超额与贝塔的相关性。

王恒鹏表示,定向增发的量化超额收益将从量价偏中频超额逐步延伸到中低频策略的基础统计。后者容量更大,但基本策略意味着“更周期性的预测”模型,难度更大,对整个市场的有效性有一定的依赖。随着a股有效性的不断增强,基本策略将会占据越来越多的份额。至于超额收益的来源,将从目前基于交易数据的建模逐渐延伸到更多来源的数据,包括基础金融、新闻舆论、行业供应链等数据,异构数据的挖掘将成为未来竞争的重要组成部分。

上海一家数百亿量化私募也表示,量化超额主要来自无效和错误的市场交易和流动性提供,未来将逐步加入基本面预测。总的来说,随着市场有效性的提高,整个市场的主观和数量过剩会逐渐减少。

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