是表演杀手吗?十亿量化是这样看的。

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基本面的量化比例未来会增加。

是表演杀手吗?十亿量化是这样看的。-第1张

今年,中国的量化私募规模迅速扩大。据私募网统计,截至11月,数百亿量化私募数量已增至26家,量化私募管理的资产也超过1万亿元。

不少私募投资者表示,量化规模快速增长等因素会对超额收益产生一定影响,但这几年仍是行业发展的红利期。未来国内量化策略收入将逐步下降,更接近美国等成熟市场。因此,减少频次,转向基本面量化策略,拥抱机器学习,不断创新研发,挖掘替代数据,才是未来保持过剩的秘诀。

数以百亿计的量化私募也在增加软件和硬件投资,开发更大容量的策略,保持竞争力。他们表示,海外量化对冲基金一般有数百亿美元和数百人投资于研究技术团队。未来,国内量化机构也将进入“团军作战”时代。

规模对超额收益有一定的影响。

国内量化还处于发展红利期。

“未来,行业规模越大,超额收益越低。美国投资者可以买入的量化基数,年化超额收益一般都是个位数,说明美国的量化竞争已经到了红海时期。另一方面,国内投资者在未来一段时间内仍然可以享受到相当不错的超额收益,这些都是行业发展期的红利。我们认为,在未来三到五年或更长时间的某个时候,国内投资者可以购买的量化基础也将降低到一位数的年化超额收益。”聚冠投资总经理王恒鹏说。

前祥资产表示,随着量化私募规模不断扩大,机构投资者在市场中的占比不断提高,市场的非理性波动越来越小,量化私募的超额收益肯定会逐渐下降,参考国外成熟市场的经验,这是不可逆转的趋势。“但目前量化产品在整体资产管理行业的规模仍然较低。未来几年,应该仍处于量化策略的红利期,超额水平可能会持续一段时间,或者下降速度较慢。”

私募网络基金经理胡博认为,量化策略的收益率、波动性和管理规模之间存在非三角关系,会相互制约。对于量化私募来说,不可能同时兼顾三个方面,也就是说随着管理规模的不断增加,量化策略的收益率肯定会被稀释,而波动性会增加。随着量化规模的不断扩大,战略之间也将相互竞争。虽然未来红利还会存在,但这是一个不断稀释的过程。现在国内量化私募超额一般超过15%,未来会慢慢接近美国市场3%-5%的超额收益。

关于具体规模对业绩的影响,汇泓汇盛首席投资官张辉分析,从量化机构的角度来看,规模的快速扩大肯定会影响其现有的策略:一是小规模使用的高频或高换手策略被迫改为低频或低换手,但未必都具备低频策略的能力;二是规模扩张会使一些原始信号因信号拥塞而失效,这也对策略的快速迭代能力提出了挑战;第三,规模扩张后为了获得相同或等价的收益,必然伴随着收益波动的增加和纯的减少,更需要通过获得行业或风格的来获得收益。

西岳投资首席投资官唐涛表示,100亿量化私募的增加是量化资产管理行业的强大动力,这让人们更加关注量化投资。“是否th

然而,也有数百亿量化私募认为,规模不是业绩的杀手,但战略的失败才是。近期,量化表现不佳,有的可能是由于曝光比较大,有的可能是跟不上研发;d能力,有的可能是由于短期剧烈的市场波动。国外可以管理几千亿美元,市场要成熟。目前量化所需的收益率太高,要承担高风险。

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